实现基本每股收益0.20 元。
    一、 二、分析与判断
    双主业共同推进，业绩实现稳增长
    公司2016 年上半年营收同比增长22.97%，归母净利增长10.98%，业绩稳步提升。
    报告期内，受益于客户新品类开发，软床及配套产品收入持续高增长，同比增幅高达58.21%；床垫产品销售稳健，同比增长15.69%；酒店家具行业已较2015 年有所好转，该业务同比增长12.54%；影视剧业务则在保持原有传统优势的基础上，积极拓展新的业务增长空间。
    报告期内，床垫产品毛利率下降影响公司整体盈利能力，销售毛利率同比下降0.69pct 至36.70%，净利率下降0.79pct 至7.94%。
    费用控制有效，大额利息支出影响期间费用率
    报告期内，公司费用控制有效：销售费用率同比下降1.74pct 至14.36%，管理费用率同比上升0.21pct 至9.29%，财务费用率同比上升2.23pct 至3.42%，期间费用率整体上升0.70pct 至27.08%。运费与商检费用、展览费以及销售差旅费的增长是导致销售费用上涨的主要原因，但营收的快速增长反而拉低相应费率；管理费用的上涨主要是研发支出、工资及办公费增长所致；财务费用的大幅上涨则是短期利息支出增长较多所致。
    定增建设家具制造出口基地，产能扩张瓶颈将得到消除
    公司拟募集不超过9.4 亿元用于家具制造出口基地建设项目及偿还银行贷款，目前定增预案已过会。家具制造出口基地建设项目是越城区厂区外另行建造的一个床垫、软床及配套产品生产基地，通过该项目的建设可以有效解决现有厂区改扩建空间受限的问题，而且项目新购置的生产线未来将用于生产市场广阔的智能床垫产品，作为公司向智能家居领域的延伸。项目完全达产后，预计将实现年销售收入12.6 亿元，有望大幅提升公司业绩。另外偿还贷款后，财务费用大幅削减，盈利能力将得到有效提升。
    晟喜华视成为新的利润增长点，双主业协同发展
    公司于去年6 月完成对晟喜华视的收购，进军影视文化领域，报告期内晟喜华视积极探索网络剧、现代剧等新的模式，拓展业务增长空间，以提升公司文化板块的竞争力。收购晟喜华视的业绩承诺为2015、16、17 年净利润分别不低于0.69、0.92、1.20 亿元，2015 年晟喜华视超额完成承诺，为公司贡献了1/3 的净利润。因此，此次收购一方面通过进入新兴行业帮助公司形成了新的利润增长点，另一方面公司可以利用晟喜华视丰富的媒体资源打造品牌宣传网络，与传统主业形成协同作用。
    二、 三、盈利预测与投资建议
    我们看好公司传统床垫主业良好的业绩支撑作用、影视业务带来的发展潜力、以及大健康布局的协同效应，不考虑定增的情况下，预计公司2016、17、18 年能够实现基本每股收益0.81、1.02、1.34 元/股，对应2016、17、18 年PE 分别为24X、19X、14X。
    维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    1、床垫主业增长放缓；2、晟喜华视业绩承诺不达预期。