报告期内床垫主业增长较为稳定，营收增长22.4%，其中床垫主业OEM、品牌化双发力，在巩固传统渠道的基础上，积极发展电子商务及B2B 等新渠道，以实现多渠道共同发展，上半年床垫部分实现营收5.5 亿元，同比增长15.7%；软床及配套产品受益客户新品类开发，增长58%，收入达到1.6 亿元；酒店家具业务有所好转，收入增长12.5%。分区域看，外销业务增速放缓，上半年增长4.8%；内销业务剔除影视业务并表影响增幅约32%，保持快速增长。上半年利润端增长11%，低于收入端。一方面，公司床垫产品毛利率下滑1.6pct，综合毛利率下滑0.7pct。上半年期间费用率上升0.7pct，其中广告宣传渠道费用有所缩减，销售费用率下滑1.7pct；管理、财务费用率分别上升0.2pct、2.2pct。上半年影视剧业务营收1250 万元，净利润385.7 万元。考虑晟喜华视大部分利润将在下半年确认，全年业绩承诺9200 万元，下半年增长有望加速。
    ■双主业格局逐步完善：15 年初公司以7.2 亿元收购绿城传媒100%股权，现更名为晟喜华视，转型传媒，16-17 年净利润承诺9200 万元、1.2 亿元。16 年，公司将在保持中低成本电视剧的基础上尝试大型电视剧制作，并可能参与影视投资、短视频制作等多元化业务，紧跟传媒市场发展趋势，拓宽业务范围。公司通过影视作品的文化渗透及传播功能，利用广告植入等方式传递“喜临门”品牌；并可利用绿城传媒与全国主流电视台、新媒体平台建立的合作关系铺设品牌宣传网络，以文化传播品牌，多方式、多渠道提升“喜临门”品牌知名度，具有一定协同效应。2014 年11 月公司公告与蝶彩资管签署战略协议，在产业并购与行业整合方面进行合作，未来公司可能以晟喜华视为基点，持续布局，逐步形成双主业格局。
    ■大健康布局值得期待：公司2015 年8 月份成立子公司舒眠科技，专注于智能健康产业的发展，挖掘与睡眠相关的大健康领域投资机会，围绕消费者卧室场景布局，整合智能硬件（智能家居）、生理算法、云计算、移动互联网等，打造高科技智能睡眠生态圈。前期公司以1500 万元增资入股神灯科技35%股份。神灯科技独创的神灯眼罩具有睡眠数据监测、深度睡眠、自然唤醒、清明梦四大功能。神灯科技依托浙大博士工作站项目，在神经网络方面技术全国领先，未来公司有望将脑电波监测等功能融入智能睡眠系统中，为消费者提供更智能化的消费体验。未来，公司有望围绕智能床垫的大数据健康服务进行持续布局。
    ■盈利预测及投资建议：我们预计公司16-18 年归母净利润分别为2.6 亿、3.3 亿元、4.3 亿元，分别增长33.8%、28.2%、30.4%，EPS 分别为0.81 元、1.04 元、1.35 元，6 个月目标价20.3。（不考虑增发摊薄）。
    ■风险提示：家具消费低迷、主业增速放缓，传媒业务竞争风险。