其产品高度标准化、生产规模化，使其天然具备品牌集中的内在可能性。国际经验为例，2015 年法国床垫业CR4 为44%，德国CR4 达58%，美国床垫业CR3 高达约70%（家居行业整体CR3 则仅为7.7%）。
    龙头企业的品牌壁垒一旦形成会非常高，如丝涟-泰普尔年收入超14 亿元美元，在北美地区其产品认知度高达90%，毛利率超50%彰显品牌溢价。
    喜临门有望引领中国床垫行业格局。2015 年中国床垫市场规模约300 亿元，同比增长约8%。目前品牌众多，格局分散。我们估算行业CR4 仅略超10%，作为领头羊之一的喜临门市场占有率也仅4%左右。参考国际经验，随着消费者对品质与品牌要求的提高，集中度提升将成为行业趋势。喜临门历经摸索，发展步入快车道，2015 年实现收入17 亿元，近3 年收入CAGR 达28.6%显著快于行业10.5%增速，潜在的品牌龙头趋势渐显。
    品牌、渠道及产品三力齐发驱动公司增长。品牌方面，文化营销活动贯穿全年。2016Q1 冠名“唱响喜临门梦想秀”，Q2 策划“炫跑吧，喜临门”系列活动，目前“蜜月喜临门”活动火热进行中。渠道方面，线下料加速开店（未来保持100+店/年），线上加大运营力度；保持30%以上快速增长；同时积极开拓集团客户，如与恒大的战略合作等。产品方面，持续专注功能性创新，独创性的智能床垫抢占健康睡眠流量入口；公司目前尝试品类向整体软品延伸（如沙发），ARPU 若提升2~3X 则打开中长期空间。
    定增落地，未来可期。公司去年8 月策划定增项目，扩建家具制造出口基地。几经调整今年10 月终于顺利完成发行，以每股13.85 元向大股东华易投资及约144 位骨干员工，发行6786 万股股份，共募资9.40 亿元（大股东8.4 亿元+员工持股计划1 亿元），锁定期三年。此次定增项目一方面从生产经营上为公司中长期产品、品牌及渠道的快速扩张提供坚实保障，另一方面再次理顺利益链条，形成内部合力。我们认为，发行顺利完成将消除前期股价压制因素，后续经营业绩释放及市值管理红利值得期待。
    风险因素。地产需求下滑，价格竞争加剧，新产品、渠道拓展低于预期等。
    盈利预测、估值及评级。从国际经验来看，床垫行业能孕育出品牌龙头。
    随着城镇化不断推进以及家装品牌消费持续升级，国内行业集中度有望提升。公司历经近年不断探索，通过品牌营销、渠道拓展、品类延伸三驾马车驱动增长，我们认为公司发展步入快车道，预测公司2016-18 年EPS 为0.66/0.89/1.14 元，对应PE 为32/23/18 倍。公司定增发行顺利完成消除前期股价压制因素，扩大产能保障未来发展，彻底绑定利益彰显未来信心，给予2017 年30 倍PE，目标价26.70 元，维持“买入”评级