分产品业务来看，我们测算内销业务同比增长约50%左右，外销业务相较上半年回升至15%-20%左右增长区间，地产后周期效应叠加自主品牌营销体系改革使得1-9 月公司国内市场床垫销售额大幅提升。此外影视剧业务、电子商务销售额前三季度均获得高速增长。
    自主品牌营销体系改革收效显著：二三季度度销售增长状况来看公司内销自主品牌营销体系管理建设已开始体现显著效果。公司2015 年开始加大自主品牌门店营销及管理力度，成效显著，16 年公司着重进行子品牌系列的梳理，加强营销改革，增加销售人员数量质量及培训力度，密集开展营销活动，推行总部与门店联动的营销管理体系，并推出沙发、卧房配套家具等多元化新品类，着力提升单店坪效及客单价水平。
    我们看好公司自有品牌床垫营销渠道改革及大家居品类多元化发展的未来成长性。我们持续看好喜临门床垫品牌的全国化营销拓展布局。传媒业务一方面提供稳定业绩增长，另一方面与主业形成协同，增强喜临门睡眠领导者的品牌效应。同时地产销售增速去年中期以来见底回升，改善性需求带动消费升级，刚需传导家居用品销售量、价提升，公司床垫\软床业务全年增长较有保障，传统、新兴业务双轮驱动，我们测算16-17 年EPS0.67、0.88 元，维持“买入”评级。
    风险提示：市场营销开拓风险，管理运营风险