三季度单季实现收入5.5 亿，增长21.20%，归母净利润1.97 亿，增长31.72%，扣非净利润1.89 亿，增长33.34%。整体三季度维持前三季度的快速增长趋势，盈利能力稳步提升。
    新浆站相继开始采浆，全年采浆将达1000 吨。河南浚县浆站、重庆云阳浆站已于8 月取得牌照并开始采浆，重庆分公司静丙和白蛋白批签发增速均超过30%，今年以来重庆各分浆站的采浆量将有快速提升，前三季度投浆量已基本与去年全年相当，全年采浆量有望达到1000 吨。同时血制品涨价逻辑仍然持续兑现，福建、广西等地招标显示，凝血酶、八因子等产品提价幅度较高，前三季度批签发数量中华兰占比很高，预期一方面涨价产品后续产量提升带动盈利能力增强，另一方面静丙等大品种有望后续提价，推动公司业绩全面增长。
    单抗临床顺利推进，疫苗业务影响有限。今年以来疫苗业务对公司整体稍有拖累，但随着疫苗市场整体逐步恢复正常，疫苗的实质业绩影响有限；单抗产品车间也基本建成，一期能够满足公司需求并满足后续生物药CMO 类业务的需求，整体单抗临床进度推广顺利，曲妥珠、贝伐单抗有望成为公司的核心单抗产品。
    期间费用率下降0.52个百分点，毛利率提升0.96个百分点。前三季度公司毛利率61.52%，提升0.96 个百分点。期间费用率15.31%，下降0.52 个百分点，其中销售费用率3.66%，下降0.22 个百分点，管理费用率13.09%，下降1.44 个百分点，财务费用率-1.44%，提升1.14 个百分点，每股经营性现金流0.23 元，下降32.54%，整体运营管理情况良好。
    血制品龙头，2016 进入业绩加速释放期，维持增持评级。公司血制品业务快速增长，血制品放开定价提升公司收入及利润空间；单采血浆站资源丰富，去年新批的重庆六浆站采浆量今年将大幅提升，公司全年采浆量有望超过1000 吨；疫苗出口与研发和单抗业务稳步推进，未来有望成为新增长点，作为中国领军的血制品及生物制药企业，公司发展值得期待。
    我们维持16-18 年EPS0.86 元、1.14 元、1.48 元，增长35%、33%、30%；对应预测市盈率42 倍、32 倍、24 倍，维持增持评级。