发展顺利：采浆量持续增加，新冻干车间投产，研发进展顺利
    本报告期内河南浚县、重庆云阳浆站投产，河南省内平原人口众多且具有献浆传统，预期可提供60 吨以上采浆增量；新冻干车间投产后，解除了凝血类产品的冻干生产瓶颈，有望未来产量翻翻；陆续获得单抗曲妥珠、贝伐单抗、重庆公司凝血因子VIII 临床批件，预计未来研发费用（管理费用）将有所上升，但可成为长线发展的产品储备。
    存货同比高速增长，实际生产高于销售增长
    本报告期存货由2015Q1-Q3 的5.71 亿同比提高为8.41 亿（+47%），疫苗今年事件之后已经做出了资产减值准备，存货估计主要是血制品库存增长，供不应求属性保证未来可以确认为收入，假设存货仅同比增长35%，则新增7000 万收入，调整后营收增长应为33%。
    河南采浆潜力巨大，华兰采浆提升空间大
    东南省份如江西、福建、广东，传统采浆大省如贵州、广西单采浆十三五规划公布，未来新批浆站可能性不高，河南作为传统采浆大省，仅有4 家浆站，与之对标的广西、四川约30 家，未来空间巨大，华兰生物与河南省利益绑定，未来可望采浆量继续高速成长。
    风险提示
    发改委血制品涨价调查结果不利于行业、采浆量不达预期、安全性事故。
    维持增速预期，继续给以“买入”评级
    公司全年有望实现1000 吨采浆，效益在未来都将兑现。 采浆量高速成长保证 17-18 年业绩具有安全边际，未来单抗+并购有望提升估值，考虑未来研发费用以及采浆成本提升，略下调整盈利预测16-18 年归母净利7.75/11.39/14.74 亿，对应EPS 为
    0.83/1.22/1.58 元，对应当前345 亿估值PE 约为45/30/23X，不改高增长趋势，维持“买入”评级。