同时公司公告2016 年净利润同增25%-35%。
    三季度业绩增长符合预期。2016 年1-9 月，公司实现营业收入14.06 亿元，同比增长26.62%，较1-6 月份下滑3.8 个百分点。得益于旧浆站挖掘潜力和新设浆站陆续采浆，血液制品业务预计维持30%稳定增长；2016 年1-9 月，公司实现扣非归母净利润5.28 亿元，同比增长33.19%，继续保持快速增长；三大费用控制良好。2016 年1-9 月，公司期间费用率为15.22%，同降0.62 个百分点，其中销售费用率3.63%，同降0.24 个百分点，管理费用率为13.09%，同降1.49 个百分点，财务费用率为-1.49%，同升1.12 个百分点。
    血液制品业务稳健增长，重庆公司八因子获批临床。2015 年公司获批设立1 家单采血浆站和6 家单采血浆站分站，浆站数目达到23 家，目前全部开始采浆。公司浆站资源拓展能力十分强大， 2016 年度完成1000 吨采浆计划是大概率事件。10 月11 日，重庆公司申报的人凝血因子Ⅷ获批临床，未来有望自行生产八因子，替代组分调拨，提升企业利润水平。
    疫苗业务受累渠道重整，关注国际市场进展。由于年初山东疫苗事件影响，疫苗行业整体受累流通渠道重整。2016H1，我国人用疫苗出口达3324 万美元，同比大幅增长71.7%，国际市场开拓值得关注。10 月24 日，子公司华兰生物疫苗拟对外捐赠40 万剂流感病毒裂解疫苗，此次对外捐赠，有利于增强疫苗公司产品的知名度和市场认可度，对消化库存和开拓国际化有促进作用。
    单抗业务有序进展，关注在研项目。基因公司于2014 年申报了阿达木单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗、曲妥珠单抗四个品种的临床申请，其中曲妥珠单抗、贝伐单抗已于三季度获批临床。基因公司目前以代工业务为主，未来随着新品上市有望通过无缝对接，成为具有影响力的生物仿制药企业。
    盈利预测与投资建议：买入，维持。我们看好公司作为血液制品行业龙头企业，具备血制品两大核心——强大的上游浆源掌控能力和丰富的产品线，看好公司“血液制品-疫苗-单抗”的长远布局，预计2016-2018 年EPS 分别为0.86 元、1.20 元、1.63 元。考虑公司所处细分领域的高景气，参考同行业可比公司估值水平，给予2017 年40X 的PE，对应目标价48 元。维持“买入”评级。
    风险提示：（1）新批浆站时点；（2）浆源开拓情况。