三季度末预收账款9.45 亿元，较年初增加3.36 亿元，维持较高水平。
    前三季度公司销售商品、提供劳务收到现金46.65 亿元，同比增长10.25%。
    经营性净现金流12.03 亿元，同比增长80.19%，主要是因为应付账款、预收款项、其他应付款较年初分别增长1.60、3.36、3.25 亿元。
    公司前三季度毛利率74.26%，较去年同期增加了3.85 个百分点，主要是因为产品结构提升及部分产品涨价。前三季度期间费用率43.29%，较去年同期增加2.34 个百分点，主要是销售费用率较去年同期增加了2.81 个百分点所致。上半年净利率13.11%，较去年同期增加0.64 个百分点。
    公司产品结构升级明显，未来有望通过并购实现外延扩张1、公司产品结构升级明显。年份原浆收入占比已达70%以上，今年省内消费升级明显，5 年与8 年产品快速增长，其中5 年产品销售规模已超过献礼版，8 年以上产品在省会合肥白酒消费升级带动下快速增长，收入占比已达20%左右。2、收购黄鹤楼增厚业绩，未来有望通过收购实现外延扩张。
    公司做出业绩承诺，2017 年-2021 年黄鹤楼收入分别不低于8.05 亿元、10.06亿元、13.08 亿元、17.01 亿元、20.41 亿元，复合增速26.19%，且净利率不低于11%，增厚业绩较为明显。同时公司管理能力较强，未来有望通过并购一些有品牌、有消费基础的但营销较差的公司来实现外延扩张。
    盈利预测及投资建议：预计16-18 年EPS 分别为1.66、1.95、2.25 元，对应PE29、25、22 倍，合理估值58 元，维持买入评级。
    风险提示：食品安全事故，销售不达预期