预计全年利润增长5%左右。
    利息收入分析：资产结构调整，息差环比由降转升。同比来看，净利息收入累积同比增长3.6%，增速较中期降低3.8 个百分点，主要受息差同比降幅增大的影响；环比来看，生息资产规模较2 季度降低1.1%，除贷款环比增长3.2%，其余资产均环比下降，债券投资环比继续降低2%，主要是应收款项类投资环比下降了8%，同业资产环比下降8%，主要是买入返售环比下降65%，资产规模增速不同带动资产结构变化，其中贷款占生息资产的比重较年初提升2.2%至52.2%，债券投资占比基本与年初持平，其中应收款项类占比降低，可供出售类占比提升，高收益贷款占比提升带来息差的逆转，测算3Q 单季年化净息差1.91%，环比提升1bps。
    净手续费收入增速稳定。前三季度净手续费收入累积同比增长18.8%，较1H16 略低3%，单季同比增长12%，较2 季度略高2.3%。
    成本收入比上升。3 季度单季业务及管理费比增长14%，营收则同比降低0.8%，费用增速高于营收增速使得单季年化成本收入比上升3.9%至29.6%；累积同比来看，成本收入比则同比上升0.5%至26.4%。
    资产质量趋稳，拨备压力仍存。3 季度末不良率1.5%，环比增长10bps；测算单季年化不良生成率1.46%，环比下降56bps，有比较明显下降；拨备覆盖率154.94%，环比降低第2.05 个百分点，拨贷比2.33%，环比提升13bps，低于监管红线，未来仍有拨备计提压力。
    大股东持股。中国中信有限公司增持3.87亿股，持股比例上升0.79%至64.58%，中国证券金融股份有限公司 减持0.4亿股，持股比例减少0.08%至1.79%，香港中央结算有限公司 减持0.19亿A股，持股比例减少0.04%至0.08%，北京银叶金宏投资合伙企业（有限合伙） 减持0.1亿股，持股比例降低0.02%至0.07%，中国保利集团公司退出前十大股东，广发证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户 持股0.06%跻身前十大股东之列。
    投资建议：
    现价对应16 年P/E 6.85，P/B 0.85。预测2016/17 年净利润增速 5%/5% ，EPS 与BVPS 分别为0.88/7.13,0.93/8.04。我们总体判断中信资产质量压力最大的时候已过去，未来会趋稳及改善；公司估值便宜，近期可能有百信银行催化剂；公司股价具有较大向上弹性，建议积极关注。
    风险提示：经济下滑超预期。