其中16Q3 实现收入10.58 亿元，同比下滑27.3%，（归属于上市公司股东的）净利润为490万元，同比增长105.3%。公司经营活动产生的现金流量净额为6.88 亿元，同比下滑5.3%。
    与控股股东资产置换及母公司运行效率提升、挖潜降耗共同促使公司今年扭亏为盈。公司Q1-3 净利较去年同期增加3.01 亿，实现归母净利1854 万元。1）资产置换，剥离亏损业务，置入地产及建设安装工程等业务。剥离亏损严重的制浆业务（15 年1-10 月骏泰浆纸亏损2.79 亿元），止住业绩出血点，同时置入盈利能力良好的房地产及建设安装工程等业务（16H1 两置入公司净利595 万元、176 万元）。2）造纸主业触底回升：产能释放，成本得到有效控制，纸品结构继续优化。公司产销量企稳回升，产销量优于去年。母公司大力优化体系管理架构，加强流程优化与制度建设，系统运行效率稳定提高，产能得到进一步释放；通过全面预算管理、挖潜降耗等措施，Q1-3 毛利率较去年同期增长4.9 个百分点至16.4%，对应净利润较上年同期增加2250 万元。产品结构优化，湘江包装纸搬迁，部分工业包装产能改为食品包装，截止三季末岳阳厂房已经封顶，进入设备安装阶段，此次搬迁完成后也将扭亏为盈。
    拟非公开发行募集资金收购凯胜园林，受益PPP 模式，双主业发展开启盈利增长新篇章。
    公司定增收购凯胜园林100%股权，凯胜园林2016-2018 业绩承诺分别为1.09、1.31 和1.45亿元（截止今年8 月在手订单超13 亿，16 年利润承诺有保障）。目前仍处于证监会审核阶段，如完成并表，对公司业绩增厚明显。凯胜园林每年承接大量公共服务和市政建设项目，2014 年起，中央政府开始大力推行公共设施建设项目的PPP 模式，并鼓励各地政府推出大量PPP 项目。园林多年经验+央企平台背景，未来业绩将远超承诺。我们认为凭借凯胜园林的运营资质，融合岳阳林纸控制人诚通集团的强大背景和央企平台优势，与各个地方政府对接PPP 项目资源时更为顺畅，具备明显的平台竞争力和优势。前期公司已公告与宁波国际海洋生态城管委会签订的120 亿PPP 框架协议（3-5 年内完成）仅是良好的开端，后续公司有望复制此类合作模式，也为公司第二主业的业绩爆发预留想象空间。
    抓住年内国企国资改革试点全面铺开契机，依托实际控制人诚通集团国有资本运营平台，岳阳林纸已率先完成资产置换，伴随后续产业转型，将实现业绩快速增长。7 月14 日国资委公布年内国企国资改革试点工作全面铺开，其中诚通集团开展国有资本运营公司试点。
    诚通集团拥有 10 年国有资产运营经验，近日，诚通牵头设立国有企业结构调整基金，总规模3500 亿元，作为岳阳林纸实际控制人，未来有望凭借其以往经验为岳阳林纸提供资产注入及收购重组机会，为岳阳林纸后续的进一步产业转型助力。
    剥离亏损业务+主业企稳，公司业绩已明显改善；国企改革试点+PPP 推进（唯一央企园林公司），提供长期发展空间，维持买入！公司资产置换轻装上阵，同时积极调整造纸产能结构，加强内部管理释放产能、挖潜降耗，借力造纸行业弱复苏趋势，传统造纸主业触底回升。定增收购凯胜园林100%股权积极推进中，转型生态园林，首个宁波PPP 框架协议落地，后续有望持续落地推进，为公司创造又一盈利增长点。实际控制人诚通集团作为首家国有资产经营试点企业凭借10 年国资运营经验有望为岳阳林纸后续的进一步产业转型助力。三年期定增价格为6.46 元，向高管及员工推出员工持股计划进一步激发经营活力，引入非国有资本进入混改阶段。因湘江纸业搬迁对公司仍会形成一定拖累，下调公司2016年盈利预测至0.04 元（原为0.07 元），维持公司2017 年EPS 0.40 元（2017 年增长，主要考虑到并购凯胜完成业绩增厚，以及凯胜120 亿PPP 项目推进，湘江纸业搬迁拖累也将减少），目前股价（7.81 元）对应16-17 年PE 分别为195 倍和20 倍，维持买入！维持目标价10 元，对应17 年PE 25 倍。