>> 东吴证券-凯撒旅游(000796)第三季度净利同比增36%,借旅游金融完善出行体验-161030
| 上传日期: |
2016/10/31 |
大小: |
573KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
|
| 评级: |
买入 |
作者: |
张艺 |
| 下载权限: |
无限制-登录即可下载 |
|
|
第三季度单季:营业收入为24.28 亿元,同比增23.45%;归属净利润为1.79 亿元,同比增35.98%。 成本费用控制良好。毛利率18.59%,同比下降0.43 个百分点;期间费用率11.99%,同比提升0.07 个百分点。 其中,销售费用同比增加42%,主要系业务增加相应的员工薪酬、房租和市场费用等增加所致;财务费用同比增加99%,主要系短期借款增加导致的利息支出增加所致。 投资易生金服,“旅游+金融”形成有效竞争壁垒。公司以5.5亿元领投 “易生金服” B 轮融资,投资完成后,将持有易生金服7.9385%股权,为其第二大股东。未来,公司将运用金融手段和金融服务去完善旅游出行的各个环节、提升旅游的服务体验,形成强有效的竞争壁垒。 收购天天商旅,提升日韩线接待能力,以及华东地区市占率。 天天商旅是华东地区具有领先市场份额的综合性旅游集团,交易完成后,公司日韩线路的产品研发能力、游客接待能力、华东市场的占有率和品牌影响力都将有所提升。 投资建议与盈利预测:公司今年资本运作频频,2.5 亿增资航班管家,6 亿元参与乐视体育B 轮融资,推出72 亿定增方案,5.5 亿元领投易生金服B 轮,1.5 亿收购天天商旅60%股权,通过聚焦航旅和邮轮两大领域,构筑“出境游+大交通”出行生态圈。预计公司2016-2018 年的EPS(按修改后定增方案摊薄)为0.23、0.39、0.57 元,PE(2017E)为47.51 倍,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧风险;服务质量及食品安全控制风险;汇率波动风险;不可抗力风险
|
|