经营分析：主导产品价格上行
    三季度，公司主导产品脂肪醇、烧碱等价格上行。其中，脂肪醇价格较季度初上涨22%，烧碱价格较季度初上涨17%，且涨势延续至今。G20会议限产、煤炭价格上涨等不利因素顺利消化，业绩保持较快增长。公司单季度综合毛利率27%，同比基本持平，财务费用有所下降。
    循环经济优势显著，各业务看点颇多，具备成长属性
    公司多年来通过产品、副产品的循环利用，实现成本节约，完整的产业链赋予了产品聚合效应和循环经济优势，各单项产品市场竞争力强。脂肪醇（酸）业务方面，行业触底回升，公司投入技改，细分下游产业；蒸汽业务方面，公司为嘉兴港区及周边地区唯一一家蒸汽供热企业，未来两年预计销量继续提升；邻对位业务方面，产品发展趋势良好，公司积极延伸产业链。同时，公司积极拓展新业务，美福码头收购以后表现不俗，实际利润大超业绩承诺；进军光伏新能源打开公司未来发展空间。
    盈利预测与投资建议
    基于对各项业务的良好预期，我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.65 元、0.82 元、0.96 元，对应当前股价PE 分别为15 倍、12 倍、10倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    1、产品价格下行；2、项目建设不达预期。