公司2015 年新增美福码头业务，形成码头仓储业务利润增长点。
    厄尔尼诺现象导致脂肪醇业务毛利水平提高。最新一轮的厄尔尼诺导致脂肪醇的主要原材料棕榈仁油大幅减产。受减产预期影响，脂肪醇价格大幅提高，并与棕榈仁油价格的增长形成剪刀差，提升公司毛利水平。厄尔尼诺对棕榈仁油减产的影响预计有半年的滞后影响期，我们预计脂肪醇盈利能力提升将持续。
    携手巴斯夫，发展电子级硫酸业务，提升硫酸产品盈利能力。公司目前硫酸系列产品生产能力为30 万吨/年，系浙北地区（嘉兴、湖州）精制硫酸最大生产商。2014 年公司与世界500 强化工巨头巴斯夫建立合作关系，建造中国大陆领先的电子级硫酸生产基地。电子级硫酸是微电子技术发展过程中不可缺少的关键基础化学试剂，对比工业级硫酸，产品盈利能力将显著提高。
    定增募集资金，外延太阳能光伏电站运营，并扩大邻对位及脂肪醇产能规模。公司拟以9.74元/股的价格定增募集资金约18 亿元，用于收购5 家太阳能光伏发电站并壮大化工主业的产能规模。借此，公司正式由“化工+能源”的传统主业，转型至新能源领域，形成新的利润增长点。
    投资评级与估值：考虑脂肪醇毛利水平提升，脂肪醇及邻对位产能规模扩大，以及公司切入光伏领域带来的业绩贡献，我们预计公司2016~2018 年归母净利润分别为7.82、9.43和11.14 亿元，假设此次增发收购新能源业务17 年初完成，对应EPS 分别为0.60、0.63和0.75 元/股，对应当前股价PE 分别为14、14 和12 倍，低于同类上市公司20 倍以上的平均估值水平。我们认为，公司稳步扩张“化工+能源”主业规模的同时，通过技术升级及业务协同，实现各业务领域盈利能力的提升，转型新能源为公司带来新的利润增长点。主业及新能源的双轮驱动，将引领公司切入业绩高增轨道，当前股价低于此次增发价，安全边际较高。首次覆盖，给予“买入”评级。