2、产品涨价背景下，公司业绩和库存双受益公司现有20 万吨脂肪醇（酸）产能，开工率约80%。
    若全年销量按16 万吨测算，脂肪醇与原料的价差每扩大1000 元/吨，税后净利增厚约1.2 亿。若按元旦至今价差拉大的2400 元/吨测算，则年化净利增厚约2.8 亿。
    公司针对市场出现的各种状况采取不同的原料采购策略，且地处乍浦港运输优势明显。从原料采购到产成品整个生产周期的角度来看，本轮价差拉大也有望使公司库存受益。
    3、长期看，脂肪醇业务具有盈利弹性
    公司的脂肪醇单耗棕榈仁油为1.14 吨，低于1.2 吨的行业平均水平，具有一定的比较优势。未来棕榈仁油快速大幅上涨可能性不大，而脂肪醇若在下游醇系表面活性剂的需求带动下而价格上涨的话，脂肪醇业务将带来巨大的业绩弹性。
    4、维持“推荐”评级
    暂不考虑增发，我们预计公司2016-2018 年的EPS为0.65、0.79、0.96 元。公司蒸汽、氯碱、邻对位、硫酸等业务健康发展贡献较好业绩，“循环经济产业链”的优势明显。脂肪醇与原料棕榈仁油价差拉大背景下，有望享受较大业绩弹性。公司估值便宜且未来几年业绩有望稳步增长，我们维持对公司的“推荐”评级。
    风险提示：产品价格下跌，业绩低预期