二、分析与判断
    收购5 家光伏电站项目公司，开启新能源业务
    公司拟以标的原股东实缴出资额共665.4 万元收购和静金太阳、吉木乃海锦、托克逊县金太阳、铁门关市利能、龙井中机5 家20MW 光伏电站项目公司100%股权，其中新疆地区4 个（2 个位于兵团内）、吉林地区1 个，项目总装机量100MW，平均年等效利用小时数1,300 小时，年发电量总计13,314 万千瓦时，目前5 家光伏电站尚未投入实际运营。股权收购后，将使用募集资金对上述5 家公司进行增资总计95,714.6 万元。项目实施后，公司光伏发电业务初具规模，基本实现化工+新能源双主业共同发展的战略布局。新能源业务将成为公司未来新的利润增长点，为公司开启更广阔的发展空间。
    进一步加码主业，完善循环经济产业链
    公司是嘉兴港区内唯一供热企业，主营产品蒸汽、氯碱、邻对位、脂肪醇(酸)和硫酸之间实现循环经济，盈利能力强。公司拟投入募集资金1.01 亿元用于年产4,000 吨邻对位(BA)技术改造项目，BA 是原有邻对位产品的下游衍生品种，用于生产先正达米斯通除草剂，附加值较高，投产后将增加营收2.39 亿元，净利润2,001 万元，进一步巩固公司在国内邻对位领域的领先地位；拟投入1.18 亿加码16 万吨多品种脂肪醇(酸)项目，投产后将增加营收10.2 亿元，净利润3,182 万元，在原有产品的基础上拓展下游产品，提高装置利用率；拟斥1.5 亿元对公司现有及新建锅炉进行超低排放技术改造，通过脱硫、脱硝、除尘实现大气污染物综合脱除，污染物实时在线监测。随着以上项目建成以及蒸汽新产能陆续利用，公司化工产品结构进一步优化，资源、能源利用率进一步提高，盈利能力进一步增强。
    控股股东参与增发彰显信心
    控股股东嘉化集团计划以现金认购本次发行的股份，认购数量将不低于本次非公开发行股份数量的10%，不超过30%，锁定期36 个月，充分显示了控股股东对公司未来发展的信心。
    三、盈利预测与投资建议：
    预计公司15-17 年净利润分别为6.27、8.27 和10.97 亿元，EPS 分别为0.48、0.63和0.84 元，对应PE 分别为22X、17X 和13X，我们看好公司主业盈利能力和新能源业务未来发展空间，维持 “强烈推荐”评级。
    四、风险提示：项目进度低于预期、新能源政策发生变化。