前三季度公司综合毛利率同比大幅提升3.22pct，带动盈利增长超越收入增速，期间费用率小幅上升0.39pct。参股公司伟星光学净利润减少导致公司减少投资收益88.55%。三季度末，公司销售正处于旺季，发货量较大，货款尚在信用期内，导致应收账款较期初增加115.55%，订单增加公司相应增加备货导致存货较期初数增加44.44%。前三季度公司经营活动净现金流表现良好，较上年同期增加65.16%。
    作为国内辅料行业龙头企业，公司通过近几年来的精细化生产管理、客户结构优化等战略调整进一步巩固了在辅料行业的竞争地位，从未来的业务发展看，我们认为公司纽扣业务更多变化来自产品结构调整，拉链业务因为下游运用范围更广泛、市场更分散，公司作为具有多业务协同性的龙头企业在行业洗牌过程中还有较大提升空间，未来下游需求的好转与人民币的贬值也有望给公司出口业务带来改善空间。
    16 年5 月公司完成收购中捷时代，切入军工领域与北斗导航应用领域，形成传统+新兴两大主业双轮驱动格局。从中捷时代背景来看，其高管和核心技术骨干主要来自军队科研院所和军工主流企业，为公司后续军工业务的拓展提供了一定的想象空间，大股东与高管参与此次配套募集资金股份发行（发行价格为12.09 元/股）也充分显示了管理层对收购标的未来发展的信心。考虑到伟星一贯的谨慎务实作风，此次收购中捷时代在贡献业绩、打造新增长点的同时，也将进一步加大公司的估值弹性。
    财务预测与投资建议
    我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.66 元、0.76 元和0.86 元的盈利预测（原0.67 元、0.78 元和0.88 元），2017 年可比公司平均23 倍PE，考虑公司业绩增长较快加上后续第二主业发力，给予10%估值溢价即25 倍PE，对应目标价19 元，维持公司“增持”评级。
    风险提示：国内外经济复苏低于预期，人民币汇率波动对公司业绩影响。