公司业绩符合预期，未来卫星导航资产有望接过成长接力棒，带动公司向卫星导航高端制造领域发展。结合公司主业回暖趋势和北斗业务未来发展，上调公司2016-18 年预测EPS 分别为0.73/0.82/0.92 元。（原预测公司2016-17年的EPS分别为0.67/0.72元），鉴于公司新业务成长空间广，并参考服装辅料行业公司估值，上调目标价17.00 元，对应2016 年24 倍PE，维持“增持”评级。
    主营业务方面，毛利率上升带动盈利增长。2016H1 报告期内，公司完成营业收入9.74 亿元，同比增长5.9pct；归属上市公司股东的净利润1.34 亿元，同比增长18pct；报告期内公司业绩增长主要系传统主营钮扣业务（收入占比44.9pct）毛利率提升3.22pct 贡献较高，其他各项业务毛利率也有小幅度提升。预计未来随着公司精细化管理的推进和海外业务的开拓，毛利率仍有一定上升空间。传统服装辅料主业预计稳健增长。
    卫星导航前景广阔，北斗业务发展可期。公司于上半年完成发行股份及支付现金购买中捷时代51%股权。中捷时代主营业务为卫星导航系统的研发生产和销售，公司为国家二级保密单位，军方订单稳定有保证，依据业绩承诺，中捷时代16-17 年净利润分别将达到3000、6000 万。2015 年北斗系统产业总产值达100 亿美元左右，预计未来随着国防市场批量应用，产业将迎来高速发展，公司有望持续受益。
    风险提示：军工资产无法完成业绩承诺、服装辅料主业滞销等