报告期内公司利润保持快速增长，三季度公司毛利率达50.7%，同比+5.9 个百分点，环比+4.4 个百分点，创下历史新高，一方面受益于规模效应，另一方面源于PPR 业务占比进一步提升。Q3 费用率同比+1.5 个百分点，其中主要是管理费用率同比+1.5个百分点。公司Q3 净利率24%，同比+4.5 个百分点。
    2、 基本面继续向好，地产后周期估值或受限：
    公司预计2016 年净利润增长约20%~50%，家装消费滞后地产销售，零售PPR 业务增长稳健，公司基本面继续向好。地产调控对地产后周期品种估值或有压制作用。
    3、 完善产品梯队，积极布局新业务，寻求新增长点
    公司充分利用在发展PPR 家装零售业务积累下的渠道和品牌优势，进一步完善产品梯队，今年从德国引入净水设备过滤器，将实现产品协同，提升客单价销售。同时，公司设立股权投资基金，重点投资于公司上下游及相关产业、TMT、新能源、新材料、医疗健康、高端装备、文化创意等领域，积极布局新业务。
    投资建议：维持“买入”评级：整体而言，公司质地优良，良好的团队经营管理能力有目共睹，盈利能力行业领先。目前公司的市场占有率尚有提升空间，异地扩张也逐步步入收获期，公司业绩稳定增长可期。此外，公司身为行业龙头，受益于环境改善，工程业务有望带来业绩弹性。们预计2016-2018 年EPS 分别为0.81、0.97、1.12，稳健投资品种，维持买入评级。
    风险提示：原材料价格大幅上升，房地产市场持续低迷，异地扩张低预期