摊薄EPS 为0.83 元，同比增长15.28%。
    2、我们的分析与判断
    三季度猪价下跌导致盈利环比略有下滑，业绩增长整体符合预期。三季度公司商品肉猪销售均价达18.7 元/公斤，同比增长5.2%，环比下跌9.1%（前三季度公司销售均价分别是18.2、20.6、18.7 元/公斤）；销售商品肉猪合计达到425.7 万头，同比增长6.1%，环比增长8.1%。尽管猪价下跌导致三季度业绩环比略有下滑，但受益于出栏稳定增长，公司盈利情况良好，业绩整体符合预期。
    以公司目前完全成本12 元/公斤测算，预计公司头均盈利维持在750 元高位，三季度生猪板块盈利约32 亿。黄羽肉鸡方面，三季度销量达到2.21 亿羽，同比增长9.24%，预测羽均盈利1.2 元，整体贡献净利润2.7 亿元。
    饲料成本控制良好，三项费用率保持低位。饲料成本和代养费用是公司最主要的养殖成本，其中饲料成本在商品肉猪养殖中占比达到65%左右，在肉鸡养殖中占比达到70%。三季度豆粕和玉米成本整体维持震荡，预计公司完全成本维持在12 元/公斤的水平。公司养殖自动化程度较高，管理精细，饲料成本控制良好，且长期看好玉米价格下滑带动公司饲料成本继续下降。此外，公司三项费用率维持4.77%的水平，行业内优势明显。
    生猪龙头地位牢固，下游拓展发展全产业链。公司近几年凭借紧密型“公司+农户”的轻资产模式、以“南稳、西进、中扩、东增、北拓”为区域发展定位在全国进行了全面生猪产能扩张。公司定增方案审批进展顺利，预计募集资金约11.6 亿元用于建设4 个肉猪养殖一体化项目，提升公司在华东、华中及西北等地区的肉猪市场生产供应能力，4 个养殖项目合计增加公司商品代生猪产能共182 万头，保证了公司未来几年生猪出栏量以15%左右的速度增长。此外，公司积极延伸产业链至屠宰业务端，下游生鲜门店目前运营良好，有望打造农牧业全产业链龙头。
    3、投资建议
    我们预计公司2016/2017 肉猪出栏量为1700/2050，肉鸡出栏量为8/8.5亿羽。预计2016 年肉猪头均盈利约780 元/头，肉鸡单羽盈利约1 元/羽，2016年净利润约为140 亿元。我们认为公司通过优秀的养殖模式和精细化管理，具有持续稳定的盈利能力，长期推荐。预计2016-2017 年公司EPS 分别为3.2、2.9 元/股，对应PE 分别为11x、13x，给予“推荐”投资评级。
    4、风险提示
    生猪价格不达预期，疫病风险等。