其中，三季度实现营业收入152.85 亿元，同比增长9.69%，实现归母净利润36.07 亿元，同比增长14.97%。
    ■我们的观点和看法：
    1、猪价高位震荡，盈利继续增长。根据公司销售月报，1-9 月份，公司共出栏生猪1230.59 万头，实现收入269.4 亿元，销售均价19.14 元/公斤。其中，7-9 月份，公司共出栏生猪425.7 万头，实现收入91.51亿元，销售均价18.69 元/公斤，出栏均重115.02 公斤。我们预计，三季度公司黄羽鸡出栏2 亿羽，实现净利润约2 亿元，生猪养殖净利约780 元/头，实现净利润约33.2 亿元。由于猪价进入高位震荡期，公司盈利环比增速略有放缓。
    2、补栏缓慢，成本下降，17 年有望继续实现增长。受环保收紧的影响，能繁母猪存栏下降有可能持续到11 月份。补栏进程的放缓，意味着生猪价格有望在高位持续较长时间。随着临储政策的取消，去库存压力下的玉米价格在17 年预计将下滑至1500 元/吨，养殖成本有望进一步下降0.8-1 元/公斤，部分冲抵猪价下滑的影响。
    ■投资建议：
    猪价高位持续时间拉长，饲料成本下降抵消猪价下降影响，规模扩张带来盈利增长的逻辑很可能将在17 年出现。预计16/17/18 年归属于母公司净利润155/161/150 亿元，对应EPS 为3.57/3.70/3.45 元。6 个月目标价47 元，维持“买入-A”投资评级。
    ■风险提示：疫病风险；价格不达预期风险；