（1）我们估计三季度猪、鸡养殖主业利润约34.3亿。猪价跌但量升，生猪业务维持高盈利，Q3公司出栏均价下滑至18.7元/kg，但出栏环比增长8%达到425.7万头，估计Q3生猪头均盈利745元左右，总利润31.7亿；（2）Q3出栏黄鸡约2.21亿羽，每羽盈利约1.17元，贡献利润约2.6亿；（3）除此外配套业务有较快增长，估计本季度贡献利润x亿左右。 
    大宗价格利好，费用管控到位，养殖成本稳定。（1）Q3豆粕价格小幅震荡，玉米则略有下行，饲料成本并无压力；（2）公司费用控制良好，在15年底上市后财务费用缩减为负，三费率仅4.8%，低于行业平均8%的水平。估计本期猪、鸡成本变动不大，均在12元/kg左右。 全年业绩乐观。公司Q1-3出栏1231万头，我们预计全年可达约1700万头，黄鸡约7.5亿羽。生猪行业供需结构尚好，短期猪价不会脱离丰厚盈利的范围，加上稳中有增的黄鸡盈利，Q4盈利预计高于30亿。 投资建议：温氏是养殖行业绝对龙头，我们相信公司在周期波动中，将一如前期持续扩张规模，且维持优秀的经营能力，预计16-18年净利润140亿、125亿和115亿，对应PE 11.4、12.8和13.9倍，维持"买入"评级。 
    风险提示：疫病风险，猪价波动大，粮食政策风险。