中期利润分配预案：每10 股派发现金股利5 元（含税）；
    养殖高景气推动业绩大幅增长。2016 年上半年公司上市肉猪804.89 万头，同比增长14.61%，上市肉鸡3.64 亿只，增长10.33%，上市肉鸭1158.86 万只，原奶、兽药、食品加工、农牧设备等产业发展势头良好，实现肉猪类养殖收入184.77亿元，肉鸡类养殖收入84.38 亿元。公司生猪养殖业务毛利率较上年同期增长30.59 个百分点，达到40.28%，是公司业绩大幅增长的主要原因。
    “温氏模式”下继续快速增长。公司在紧密型“公司+农户（或家庭农场）”为核心的“温氏模式”下继续快速发展。1）规模扩张迅速：公司经营模式受资金、土地等约束的影响较小，有望继续保持在优质养猪资源的争夺中的领先地位；2）现代化运营确保领先的养殖效率：公司养殖成本优势明显，近期完成组建了养禽事业部、养猪事业部和大华农事业部，促进公司的经营管理走向精细化、专业化。
    同时，公司加快推进企业信息化建设。我们认为，公司之所以能长期执行业之牛耳，正是得益于公司各项经营优势的不断巩固提升；3）看好公司在行业持续高景气下的发展：生猪供给偏紧的局面在短时间内难以得到根本缓解，猪价的高景气度有望长期持续。我们预计2016-18 年公司肉猪出栏量约1750、2090、2420万头，肉鸡出栏量约7.8、8.5 、8.9 亿羽。
    下游发展值得长期关注。公司奶牛养殖及乳品加工业务发展迅速，2016 年上半年产原奶3.15 万吨，乳制品销售量达0.48 万吨，温氏乳品作为中高端乳品品牌在华南地区的知名度也逐步提升。另外，公司在深圳等地也布局了多家肉品销售终端店。我们认为，公司业务向下游食品加工业的延伸，有助于通过优化产业结构来增强公司抵御市场风险的能力，并进一步提升产业效益，值得长期关注；盈利预测与投资建议。能繁母猪存栏恢复时间可能超过市场预期，猪价景气周期有望长期持续，我们维持2016 年全年生猪均价18.5 元/公斤的判断，预计公司2016~2018 年EPS 分别为3.83、3.02 和3.08 元，维持“买入”评级，目标价45.3 元，对应2017 年15 倍的PE 估值。
    不确定因素。猪价大幅回落，出栏量不达预期，疫病爆发以及原材料价格上涨。