投资要点：
    维持“增持” 评级。“轻资产”模式下，公司成本控制、管理效率均处于行业领先水平，未来成长路径清晰，充分享受行业高景气。考虑猪价变化趋势，上调2016-18 年EPS 分别为3.04（+0.29）/3.09（+0.21）/3.16（+0.24）元，目标价50.78 元，“增持”评级。
    上半年业绩实现大增，略超市场预期。公司发布上半年业绩预告，归母净利润区间为69.73-74.7 亿元，同比增长315%~345%，利润同比大增主要源于猪价大幅上涨、出栏规模扩大以及原材料价格下行。
    利润拆分来看，估算生猪/肉鸡业务分别贡献利润约65 亿/6 亿，分别测算单位盈利约800 元/头、1.5 元/羽。
    7 月猪价维持高位震荡，行业高景气有望持续。据搜猪网，7 月13日全国瘦肉型生猪价格约18.8 元/公斤，较月初基本维持不变，同比上涨约10%；估算行业自繁自养头均利润约800 元/头。能繁母猪存栏量仍处于低位，短期供给快速恢复的难度较大，未来1 年生猪供应依然偏紧，行业高景气持续时间有望超市场预期。
    “轻资产”模式快速扩张，未来发展路径清晰。“轻资产”模式运营下，公司的产能扩张能力极强，未来将重点发展肉猪养殖，稳步发展肉鸡养殖，积极拓展其他养殖品种（如牛、羊等）。预计公司2016-18年肉猪出栏量约1800/2050/2300 万头、肉鸡出栏量约8/9/10 亿羽。
    风险提示：猪价下跌风险、疫病风险、食品安全等