基本每股收益1.66元/股。业绩符合预期。公司秉承一贯的利益共享精神，提出中期利润分配预案为：以总股本为基数，每10股派发现金股利5元人民币（含税）。
    猪价涨、成本降，生猪业务为盈利主力增长点 
    报告期内，生猪业务毛利达74.41亿，占比约83.19%，同比增长63.98亿，是盈利的主要增长点。上半年公司共出栏生猪804.89万头，增14.61%。受益于行业供给收缩导致的猪价上涨，生猪销售均价为20.07元/公斤，同比涨47.81%；受益于豆粕和玉米价格的下行，生猪单重成本为11.99元/公斤，同比降2.25%。预计头均净利增厚至约814元/头。肉鸡销售方面，上半年出栏量为3.64亿只，同比增10.33%；由于上半年肉鸡价格经历了先涨后跌，只均毛利为2.84元/只，同比降22.98%；共实现毛利润10.34亿元，同比减少15.03%。另外，销售肉鸭1158.86万只，原奶、兽药、食品加工、农牧设备等产业发展势头良好，共实现毛利4.69亿元，同比涨113.09%。
    存栏恢复缓于预期，本轮猪周期有望被拉长
    根据农业部最新公布的生猪存栏数据，生猪存栏量受抛售、洪灾等的影响，较6月下降38万头至3.7596亿头；母猪存栏量则受环保压力、补栏不积极、及洪灾的影响，较6月下降8万头至3752万头，存栏量再创新低。结合目前母猪补栏速度缓慢的情况，我们预计17年猪价也有望全年维持高位，行业景气周期得到拉长。 
    出栏量或逐季增加，充分受益高猪价 
    凭借紧密型的"公司+农户"模式，公司在西南、华中、华东、华北、东北等区域的养殖新项目都在按计划推进，新设立18家一体化养猪公司，新增开工猪场规模产能220多万头，在东北、西南等区域新增签约规模产能900多万头。持续产能扩张反应到生产端，有望令出栏量持续增加。考虑到猪价涨势不止、成本仍有下行空间，后期头均盈利或进一步增厚，叠加出栏量增加，公司有望充分受益高猪价。
    巨量规模充分享受行业景气，16年盈利增长加速，维持"买入"评级
    猪价向上、粮价向下大背景下，体量大、规模扩张稳健的公司更能充分享受行业景气。预计公司未来三年的生猪出栏量可保持20%以上增长，其中16年生猪出栏量为1842万头，肉鸡出栏量为8.05亿羽。受玉米等原料价格下行的提振，生猪养殖的单重完全成本有望进一步下降。预计公司2016-18年归母净利润分别为144.91亿、102.29亿、97.49亿。对16年给以15-18倍PE，目标价60-72元，维持"买入"评级。
    风险提示：猪价上涨不达预期，疫情，猪场建设进度不及预期。