不考虑增发影响，预计2016-18 年EPS 分别为3.04/3.09/3.16 元（均维持不变），目标价50.78 元，“增持”评级。
    行业高景气持续，3 季度公司维持高盈利。公司发布3 季报业绩预告，前3 季度公司累计实现归母净利润103.86~113.19 亿元，同比+115.6%~134.9%，利润大增主要源于猪价同比上涨、出栏规模扩大，基本符合市场预期；Q3 单季度，公司实现归母净利润33.53~39.21亿元，环比-18.9%~-5.2%，同比+6.9%~+25%，环比下滑主要源于3季度猪价略有调整。
    生猪出栏维持稳定增长，3 季度头均盈利约800 元。3 季度，公司生猪出栏425.7 万头，环比增长8%，同比增长6.1%，估算头均盈利约800 元/头。前3 季度，公司累计生猪出栏约1230.6 万头，同比增长11.5%；累计实现收入269.4 亿元，同比增长47.1%。
    “轻资产”模式快速扩张，积极完善区域布局。“轻资产”模式运营下，公司产能扩张与模式复制能力极强，未来将重点发展肉猪养殖，预计2016-17 年公司肉猪出栏量约1750/2050 万头、肉鸡出栏量约8/9亿羽。
    风险提示：猪价下跌风险、疫病风险、食品安全等