湿法隔膜工艺受认可，行业高景气度可持续到2018。公司2004 年开始研发湿法隔膜，是国内第一批推出双面陶瓷涂覆隔膜厂家之一，大孔径架构+湿法双面陶瓷涂覆技术路线日益受到市场认可；虽然隔膜行业处在加速扩产过程中，但是除天津东皋膜以外，大部分厂家生产设备仍采用日本、欧美进口生产线，设备采购、产线装备和调试存在较大不确定性，我们认为国内湿法隔膜2018 年将延续国产替代趋势，整体市场仍将呈现供大于求的格局，三元锂电需求持续攀升与国外市场的渗透有望确保湿法隔膜细分子行业行业高景气度。
    绑定下游一线锂电企业，有望加速进入国内湿法隔膜第一梯队。公司原有年产能接近2500 万平米，已经向天津力神、远东福斯特、德朗能、比亚迪等企业批量供货；天津东皋膜计划2016-17 年新增生产线4 条、2 亿平米产能，目标客户包括CATL、比克等一线三元锂电企业。目前，第一条产线安装与调试顺利进行，4 条生产线有望按照10 月、11 月、12 月、1 月依次进入联调出货阶段，2017 年一季度之前实现2 亿平米新增产能爬坡，加速进入国内湿法隔膜第一梯队。
    风险提示：配网投资规模不如预期，天津东皋膜产品推广不达预期