公司是国内固体环网柜最具竞争力者，随固体环网柜主流趋势增强，业绩有望保持较快增长态势。隔膜、溶质与添加剂是电池材料最有壁垒的细分领域，隔膜的竞争壁垒主要取决于化工材料研发、工艺、装备。公司参股的天津东皋膜主营为湿法陶瓷膜，在工艺、装备设计方面有一定竞争优势；其2 亿平米产能将逐步投放，未来随着良品率爬坡，盈利能力将显著提升。公司资产负债率低，现金流好，未来向新能源汽车领域转型发展具有优势。
     半年度业绩预告高增长：营业收入预计同比增加35%~55%，归上净利润同比增加45%~65%。营业收入大幅增长主要是由于公司环网柜等主营经营情况良好。同时，由于公司财务费用大幅下降贡献也比较大。
     公司在固体环网柜领域业内积累最深厚：固体环网柜由于采用环氧树脂进行整体浇注，绝缘强度更高、体积更小、重量更轻，更高的可靠性和更广的适用范围，是未来环网柜趋势。公司创业团队有多年固体环网柜研发经验，实现了从技术到应用的衔接，其固体环网柜综合竞争力在业内显著领先。
     参股的东皋膜公司在湿法陶瓷技术具有优势：湿法隔膜由于产品成孔更均匀，强度更高，厚度更薄，能适应锂电行业更高能量密度、更安全的需求，已成为主流方向。公司参股的天津东皋膜主营产品为高附加值的湿法陶瓷膜，在工艺、装备设计上具有较好的竞争优势。随着其2 亿平米生产线的扩产，以及良品率的爬坡，盈利能力有望大幅提高。
     向新能源汽车领域的转型整合可能加快：公司在手现金超过4 亿元，资产负债率维持在30%左右的位置，现金流充沛，为公司转型整合提供了保障和可能性；未来有可能加快新能源汽车等相关领域整合。
     维持“审慎推荐-A”投资评级，提高目标价为38-41 元。
     风险提示:并购整合情况不达预期。