同时发布今年1 季度业绩报告，营业收入1.09 亿元，同比增长89.94%；归母净利润948 万元，同比增 长195.11%。公司去年全年业绩增长符合市场预期，主要为主营业务销售增长，受益国家配网规划和农网升级改造，配、农网设备招标量提升所致。1 季度业绩大增主要为去年中标未执行的国家电网、南方电网合同确认收入，略超市场预期。公司去年4 月份转板创业板，募投资金3.7 亿元进行配、农网项目研发和产能扩大与完善，部分实现产业化并在全年业绩中有所体现。去年进行员工股权激励，完成净利润增速20%的业绩承诺。
    受益配、农网升级改造落地，未来3 年将保持稳定增长。配网建设1.7 万亿投资在十三五期间完成、农网改造7000 亿投资在未来两年内完成，农网一次设备需求将大幅增加。我们预计主要投资将比规划提前，通过我们基层调研，落地情况符合预期。去年国网配网设备中标民营上市公司中，公司箱式开闭所排名第二，负荷开关排名第二，环网柜排名第五，欧式箱变排名第三，美式箱变也有部分中标。产能扩大投产后，公司在国网中标量将有大幅提升。
    毛利率健康，处于市场前列，柱上开关毛利率大幅提升。环网柜和箱变受行业招投标机制影响略有下滑，但仍处于全市场前列。柱上开关毛利大幅提高，由26.48%提升至37.06%。随着今年柱上开关放量，对业绩将产生影响。
    业绩预测：预计2016-2018 年公司营收达8.68、11.18、13.39 亿元，归母净利润1.18、1.54、1.85 亿元，EPS 0.42、0.54、0.65 元/股。
    对应当前股价PE 为48.26、36.98、30.73。公司业绩受配、农网行业景气度影响稳步快速提升，同时考虑为次新股，给予买入评级。
    风险提示：系统风险；配、农网投资不及预期；公司中标不及预期。