两条发展主线的行业需求均处在快速扩张期，并且公司布局行业中高端市场，技术储备先进。
    配电设备领军制造者，盈利能力出众。公司配电设备行业内领军制造者，环网柜占据了第二大的市场份额。产品盈利能力突出，综合毛利率常年维持在40%左右，属于行业内领先水平。
    主营受益于配网投资增速。我国电力投资已从电源建设转向贴近用户侧的配电网建设，十三万期间规划投资1.7 万亿。公司主营配电设备直接受益于配网投资，目前我国配网改造才刚刚起步，未来市场空间巨大。
    固体环网柜业内龙头。公司固体环网柜为行业内最先进入者，技术、经验、客户方面具备业内最强的竞争优势。未来固体环网柜将是主流趋势，公司目前技术产能上的储备将转化为丰厚的收益。
    外延拓展完备配电设备产业链。公司通过收购无锡变压器70%股权，完善了公司箱式变电站业务的上游产业链。此次收购为公司配电设备业务带来技术上的协同，缩短了公司相关产品研发时间，提高了公司研发效率。
    积极进入锂电池材料领域。公司通过参股天津东皋膜，成功进入锂电池隔膜领域，目前公司持股31%，为第一大股东。天津东皋膜是我国锂电池隔膜湿法工艺高端制造者，目前产能2000 万平方米，并已规划2 亿平方产能，技术产能兼备，随动力锂电池用量提升，将会给公司带来丰厚业绩。
    投资建议：目标价37 元，给予审慎推荐评级。
    风险提示：配网投资不及预期；动力锂电池用不及预期。