公司发中报业绩预告，净利润预计2084.96~2372.54万元，同比增长45%~65%，基本符合我们此前预期。考虑公司传统配网业务稳定增长，以及天津东皋膜凭借自主知识产权生产技术有望进入国内第一梯队，我们维持2016-17 年0.49/0.58 元的EPS 预测，维持目标价37.82 元，增持评级。
    配网主业全年有望保持高增长。2016 年中报业绩预告，营业收入预计2.85~3.27 亿元，同比增长35%~55%；净利润预计2084.96-2372.54万元，同比增长45%-65%。我们认为公司传统业务经营情况良好，考虑公司现金收购无锡变压器70%股权，将增厚全年业绩/并提升国网招标占比，预计配网主业全年有望保持高增长。
    湿法隔膜市场格局尚未形成，依靠自有技术有望缩短扩产爬坡，抢占市场先机。东皋膜拥有自主研发“中西合璧”自动化生产线，除高精度核心设备国外进口外，生产线已经实现国产化定制，2 亿平方米湿法隔膜扩产投资仅需4.5 亿元。我们认为湿法隔膜扩产周期一般10-12个月，国内上海恩捷、苏州捷力、中材科技等主要企业生产线均需国外进口，其订货与生产线产能爬坡周期均存在较大不确定性。考虑东皋膜管理层历经5 年深耕湿法隔膜技术研发，目前从隔膜技术与材料到生产线调试已经实现国产化，我们认为公司有望凭借自主化技术缩短扩产爬坡周期，年内陆续实现2 亿平米扩产计划，跃居市场前列。
    风险提示：配网投资规模不如预期，天津东皋膜产品推广不达预期