（2）分产品来看，茅台酒收入174.74 亿元，同比增长13.95%；系列酒收入6.91 亿元，同比增长55.76%。（3）从单季度来看，第二季度收入81.84 亿元，同比增长13.13%；净利润39.14 亿元，同比增长11.10%。
    公司预收账款及现金流良好。（1）公司预收账款达到114.81 亿元，较年初增加了32.20 亿元，再次创下历史新高。（2）公司上半年销售商品、提供劳务收到现金257.50 亿元，同比增长51.61%，经营性净现金流为136.04亿元，同比增长177.54%。公司预收账款和现金流反映出真实销售情况良好，同时预收款项作为蓄水池，为全年业绩高增长打下了基础。
    上半年公司整体毛利率91.88%，较上年减少0.73 个百分点，其中茅台酒和系列酒毛利率分别减少0.02、6.77 个百分点。上半年期间费用率12.30%，较上年同期减少2.91 个百分点，销售及管理费用率分别减少1.62、1.35 个百分点。公司上半年净利率51.60%，较上年同期下降1.41 个百分点。
    茅台销售全面向好，未来有望保持较快增长
    定制酒、飞天茅台酒和系列酒销售全面向好，未来有望保持较快增长。
    1、公司今年发展了生肖酒、蓝瓶茅台等一系列非标定制产品，终端售价较高，例如生肖酒500ml 价格1299 元，定制酒放量提升公司盈利能力。2、飞天茅台端午节后一批价快速涨至950-960 元，价格提升幅度、时间点均超出市场预期，尽管出厂价尚未提升，但已具备提价条件。中秋国庆旺季将至，各地区备货情况较为充裕，一批商销售的大多为10 天前生产的茅台，周转情况良好。3、系列酒市场调整初见成效，上半年同比大增56%，未来公司聚焦打造王子、迎宾、赖茅三大全国性大单品，有望保持较快增长。
    盈利预测及投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别为13.62、15.68、18.49 元，对应PE22、19、16 倍，合理估值360 元，维持买入评级。
    风险提示：经济下滑对高端酒影响较大、系列酒销售不畅、食品安全事故。