报告期内油价仍处低位运行状态，航空行业高景气维持，公司业绩表现靓丽。公司飞机较去年同期增多，主业收入增长是业绩同比大增的主要原因，且财政补贴和航线补贴等政府补助同比增长近7000 万元。报告期内油价相比去年同期仍有下降，公司成本端受益显著，截止至2016 年6 月30 日公司测算人民币兑美元汇率贬值1%会导致公司净利润减少831 万元，敏感性较低使得二季度人民币贬值对公司业绩影响有限。
    此外公司公告了2016 年中利润分配方案，拟每10 股派发现金红利2.5 元，共计派发现金红利3.2 亿元。
    主业数据稳步增长，航线布局较为均衡。客运业务方面报告期内公司实现整体、国内、国际、地区RPK 同比增速分别为26.82%、27.24%、28.68%与-2.37%，ASK 分别为26.77%、28.07%、26.42%与-9.03%.公司依托上海、广州双基地，以吉祥、九元双品牌运营，且国内、国际航线运力投放较为均衡，行业国际线上盈利能力的下降对公司影响较小。公司上半年累计完成客运量6261.53 万人次，同比增长27.56%，仍维持了较高增速。整体客座率为86.09%，较去年同期小幅提升0.04 个百分点，日利用率为11.74 小时，仍然维持了高效的运营效率。
    上半年九元扭亏为盈，实现净利润345 万元，我们看好公司未来的双品牌双基地运营模式，仍处于高速发展通道。
    定增成功落地，机队引进继续推进。此外公司还公告了变更报告期内定增募资投向的公告，在原购买4 架飞机及3 台备用发动机的基础上，新增购买将于2016-2018 年陆续交付的5架A320 系列飞机。当前公司运营56 架A320 系列飞机，子公司九元航空运营8 架波音737系列飞机，预计年底合计增加至68 架。根据民航局出具的《关于下发上海吉祥航空股份有限公司2014 年-2018 年运输机队规划滚动调整方案的通知》，吉祥航空可在批文期限内净增引进33 架飞机，截至目前已经引进22 架。公司预计A320 系列飞机未来日利用率仍可维持11.7 小时左右，按85%的客座率及平均票价790 元概算，每架A320 系列飞机年单机平均收入为1.77 亿元，机队扩充将持续推升公司业绩。
    维持盈利预测，维持“买入”评级：我们认为：1）公司双品牌双基地运营模式前景广阔，报告期内定增落地，加大运力投放支持公司高速发展；2）公司航线布局较为均衡，且约80%为上海地区航线，显著受益景气度高于行业平均的局部地区优势。我们维持公司2016-2018 年盈利预测为14.89 亿元、17.92 亿元与21.36 亿元， EPS 为1.31 元、1.58元和1.88 元，对应当前股价的PE 为21、18 和15 倍，维持“买入”评级。