■点评：
    运力投放合理，全线快速增长。1H2016公司实现RPK105.8亿客公里（+26.82%），其中国内航线RPK85.2亿客公里（+27.24%），国际航线RPK18.7亿客公里（+28.68%）。1H2016共投放ASK122.9亿座公里（+26.77%），其中国际运力投放占比约20%，运力和需求匹配度高。总体客座率86.1%（+0.04%），维持高位。
    南京辅助基地投入运营。在上海浦东、虹桥两大机场时刻紧张、资源有限的大背景下，为更好的匹配飞机引进与时刻和航线排布，公司将南京设立为辅助基地。3月27日，南京辅助基地顺利投入运营，先后开通16条国内、国际航线，航线辐射范围较广，形成具有一定规模的网络布局。南京禄口机场位列2015年国内机场旅客吞吐量排行12位，旅客吞吐量增速排名全国第2。
    财务费用显著改善，汇兑风险应对得当。报告期内，公司财务费用同比下降17.46%至7661万元，主要是由于5月份增发成功存款33.35亿元的利息收入增加，以及6月空客退回飞机美元预付款所致。截至2016年6月30日，公司美元长期借款折合人民币为32.30亿元，美元短期借款折合人民币24.355亿元。经测算，人民币兑美元汇率变动使人民币贬值1%将导致公司净利润减少831万元。公司密切关注汇率波动风险，适时采取措施降低外汇风险。
    ■投资建议：预计公司16-17 年EPS 分别为1.19 元、1.59 元（全面摊薄），成长性突出；维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价为35.55 元，相当于2016 年30x 动态市盈率。
    ■风险提示：宏观经济不佳，油价波动，人民币贬值等