将充分分享中国航空超级周期的景气上行。
    投资要点：
    首次覆盖，给予增 持评级。吉祥航空管理团队是对中国航空产业时刻价值认识最深刻，执行最坚决的公司之一。将充分分享中国航空超级周期的景气上行，盈利增长可持续性将超市场预期。预计2016-2018 年EPS 为1.19、1.53、1.89 元，同比增速为46%、29%、24%。按照PE 及PB 估值，给予目标价33.5 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
    深耕上海，将迎超级周期。国君交运团队判断2014-2018 年中国民航业将迎来一轮盈利持续增长超过四年的超级周期。未来三年，上海民航需求将继续受益于居民高收入所带来的消费升级，而上海两场时刻紧缺则将日益凸显，预计上海市场整体客座率将稳中上升，票价弹性或超市场预期。吉祥航空深耕上海十年，上海业务占比超80%，将充分分享航空超级周期。
    吉祥航空——优秀的低成本运营。作为全服务航空公司，吉祥航空的成本控制非常优秀，其单位可比成本仅较春秋航空高4%。年轻机队与统一机型是低成本运营的基础。公司出色的运营管理水平是高效率运营的关键，公司的准点率与日利用小时均名列前茅。
    九元航空——低成本航空启航。国内低成本航空尚处起步阶段，未来发展空间巨大。九元航空以白云机场为主基地，是中南部地区首家低成本航空公司。九元航空拥有吉祥航空低成本运营经验，且管理团队专业进取，待机队成规模后的盈利表现值得期待。
    风险提示：上海机场时刻释放与运力引入匹配风险；迪士尼客流低于预期风险；航空安全风险；汇率与油价风险。