供给增速略高于需求，导致客座率同比下降0.98pct 至85.41%。
    国内线：公司7 月国内航线RPK 同比上升27.18%，环比上升17.67%；7 月国内航线ASK 同比上升30.70%，环比上升18.70%；7 月份国内航线客座率为78.20%，同比下降2.39pct，供给增速大于需求增速使得客座率同比下降。上海迪士尼于6 月16 日正式开园叠加暑期到来，旅客流量环比增幅明显，公司定位清晰，经营出色，7 月份累计RPK 同比上涨27.23%。
    国际线：公司7 月国际航线RPK 同比增长7.68%，环比降低3.37%；7 月国际航线ASK同比增长2.85%，环比下降1.12%；客座率同比上升3.51pct 至78.20%，由于需求端增速大于供给端，使得客座率同比上升。
    机队引进速度符合预期，下半年业绩增速有望加快。公司截止7 月底一共有63架飞机，今年原计划引进14 架，目前完成了8 架，下半年争取引进6 架。预计下半年业绩增速将加快，主要两个原因：1）市场原因，三季度是航空业传统旺季，暑期、中秋、国庆将持续引起放量；2）上半年引进的8 架飞机中6 架完成于6 月，下半年还将引进6 架飞机，因此下半年运力会放量。未来运力规划方面，计划2020 年机队达到150 架，其中吉祥100 架，九元50 架。
    携手星空联盟营运指标提升可期，美元负债减少汇兑损益降低。吉祥深耕以上海为中心辐射全国及周边国家的航空运输市场，而星空联盟在上海浦东机场的远程航班运力远大于其他航空公司总和。加入星盟给吉祥航空带来的转机客流可期，进而提升ASK、RPK 等指标。另外，通过对接星空联盟，吉祥将获得联盟成员间航班信息、飞行常客计划等共享，延伸吉祥运营网络。7 月的投资者会议中公司董秘表示，今年上半年以来，公司继续在减少美元负债，调整负债结构，按去年底的测算，每1%汇率变化影响公司约1300 万人民币汇兑损益。今年有望继续减少影响。
    投资建议。我们持续看好公司中长期内生外延并举的成长性，并且无论是航空主业受益于国内线迪士尼的向上预期差还是国际线东南亚游的向上预期差都将使得公司在2016 年具备强有力的盈利向上弹性；高客座率和小时利用率有效平抑油价上涨影响。按照增发后最新股本预测，预计公司2016-17 年EPS 分别为1.59元和2.26 元，目前股价对应今明两年PE 分别约为17 倍和12 倍；维持“买入”评级，目标价39.75 元，对应2016 年估值25 倍（基于其高增长的相对溢价）。
    风险提示。需求增速不达预期，经济持续下行的风险，人民币汇率的大幅波动。