當前股價對應2017 年PE 爲31 倍，公司業績有改善但估值偏高，給于持有評級。
    公司發布業績報告，2016 年上半年公司實現營業收入24.23 億元，同比增加7.90%；實現利潤總額5.44 億元，同比增加33.36%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤3.59 億元，同比增加28.45%；對應每股收益0.41元。上半年毛利率69%，同比增加2 個百分點。從2015 年以來的業績表現看，公司在管控費用方面成效顯著，三項費用率從2014 年的40%下降到目前的30%以下。
    分季度看，二季度實現營業收入9.52 億元，同比增長17.6%；實現歸母淨利潤6420 萬元，同比微增0.19%。相較于一季度營收增長2.5%和歸母淨利潤增長37%的數據，營收增長加速但淨利潤的增速放緩明顯。
    從上半年分類産品看，中高檔白酒（主要是青花汾酒和老白汾酒）營收占比65%，同比下降2.6 個百分點；低價白酒（主要是玻汾）營收占比30%，同比增加2 個百分點。從地區來看，山西省依然是公司的重點區域。上半年省內市場實現收入14.17 億元，同比增長8.33%，占總收入的59.16%；省外市場實現營收9.78 億，同比增長7.42%。
    從全行業看，高端一綫白酒復蘇的態勢已經確立，且市場對于一綫白酒提價的預期在提升。對于二綫白酒品牌，受到近幾年市場上各品牌腰部産品增多的影響，競爭依然激烈，目前提價尚不具備條件。
    公司目前擁有“汾酒”、“竹葉青”和“杏花村”三大馳名商標，是清香型白酒的代表之一。2014 年公司高管人事調整被外界視爲體制機制轉型的信號，新一任管理層上任後進行了多項改革，包括建立區域事業部體系、外聘營銷總監、子公司混改等，當前處在改革措施落地的階段。
    綜上，預計公司2016 年、2017 年將分別實現淨利潤5.95 億元和6.13億元，分別同比增長14.26%和3%，對應的EPS 爲0.69 元和0.71 元。