运20 服役空军，量产提振公司业绩。2016 年7 月6 日，作为中国有史以来制造的最大吨位飞机的运-20 大型运输机交付空军，开启批量列装之路。运-20 运输机的大航程、大运载量，让中国的战略投送能力得到质的飞跃，将使中国的空运能力达到亚太地区首位，实现在整个亚太地区、环印度洋地区和欧非战略利益区的快速投送。我国对大型运输机的需求预计达到200架以上，市场量级可达2000 亿元。
    民机方面报告期内暂无交付。截止2016 年6 月30 日，公司新舟60 飞机和新舟600 飞机共获得国内外订单281 架（含意向订单131 架），累计交付18 个国家、28 家用户、107 架飞机。公司同时承担着国产大飞机C919 机身、机翼等关键部件以及支线飞机ARJ21 核心部件的生产任务。报告期内公司交付刹车系统、液压附件、刹车片等183 套；国际合作项目部分交付3,155 架份部组件；非航空产品销售铝型材11,800 吨。
    我们继续给予公司强烈推荐评级。预计公司 2016-2018 年 EPS分别为 0.21 元、0.30 元和 0.36 元,对应 PE 分别为106、76、66 倍。考虑中航工业集团内其它军机总装资产注入的可能性,继续给予“强烈推荐”的投资评级。
    风险提示：军机批产进度不达预期；集团资本运作规模收缩。