2016 年7 月6日上午，运20 正式交付中国空军航空兵部队，填补了我国200 吨级战略运输机的空白，这是中国战略空军转变的重要标志，中央电视台进行了广泛报道宣传。我们认为，运20的批产和持续放量将有力支撑公司业绩增长，后续以大飞机为平台的加油机、预警机和电子战飞机等支持保障机型将带来更大的业绩增量。
    南海军演央视曝光海军轰-6轰炸机发射鹰击-12 反舰导弹画面，预计紧张局势将增加对公司轰-6等成熟产品需求近期我国周边局势紧张：7月1日我国台湾误射雄风三反舰导弹、7月8 日韩国宣布同意美国部署雷达探测距离达到2000公里的“萨德”系统、朝鲜7 月9 日再次试射潜射弹道导弹、7 月12 日菲律宾提交所谓“南海仲裁”判决。作为回应，7 月5 日-11 日，我国海军在南海海域展开大规模军事演习，中央电视台报道演习画面中首次出现海军轰-6 轰炸机发射鹰击-12 反舰导弹画面。我们认为，周边局势紧张将使现有主力装备的采购量增加，公司主要产品运8 系列、轰6 系列以及加油机、预警机和战略轰炸机等机型将受益。
    加快追赶美军步伐，预计新机型研制将紧锣密鼓开展
    据美国《国家利益》刊登文章称：考虑到太平洋的辽阔以及一旦发生冲突美国和中国飞机可能要飞越的广大区域，对于北京来说开发一种远程轰炸机才符合逻辑；一旦北京能够建造自己的大推力发动机，完全可能看到中国出现一种新型轰炸机。按照“装备一代，研制一代，预研一代”的逻辑，我们推测，我国将加大对远程轰炸机/隐轰/基于运20 的加油机、预警机、电子战飞机等新机型/下一代战略运输机的研制投入，看好公司长期增长潜力。
    公司是中航工业集团龙头上市公司，具备绝对壁垒和稀缺性；公司产品是我国战略空军实现国土防御向攻防兼备型转变的重要装备。我们看好公司全年业绩高速增长，预计16/17/18 年EPS 0.23/0.30/0.33，对应PE 为105/80/72X，首次覆盖给予“买入”评级
    风险提示：军品订单增长低于预期；