公司民机业务稳步发展。报告期内公司新舟700 研制顺利，已与11 家客户签订了185 架意向订单，根据最新的涡桨支线飞机市场展望，未来20 年全球航空公司预计将需新增或更换60 座-90 座级涡桨支线飞机约1600 架。此外公司新舟60 系列化发展进一步深化，已交付用户6 架飞机；国际转包方面，公司年均新增合同金额约1000 万美元，实现了多种新产品的小批量交付；配套研制和交付方面，公司全年共交付ARJ21 飞机部件3 架份，并配合完成首架机交付成都航空；交付C919 飞机部件2 架份；交付AG600 飞机部件2 架份，起落架系统和研制试验件等。
    公司军品业务势头良好。从目前军品型号来看，2015 年公司圆满完成了九三阅兵任务的服务保障工作，10 个型号共43 架飞机接受了检阅，主要包括空警-2000 预警机、空警-500 预警机、高新4 号空中指挥机、空警-200H 预警机、 运-8 警戒机、运-9 电子侦察机、歼轰-7A战斗轰炸机、轰-6K 远程轰炸机、轰-6U 空中加油机等，占据了整个阅兵空中梯队固定翼飞机（85 架）的半壁江山，由此我们可以看出公司在军机方面的型号研制和生产工作进展顺利。
    2016 年公司计划实现营业收入242 亿元，除按期交付军机外，计划交付新舟系列飞机10 架，交付飞机制动系统216 套，交付6055 架份国际合作项目部组件，销售铝型材3.5 万吨。
    未来受益于C919 和运-20 项目。 2015 年11 月2 日，C919 正式下线，计划于今年首飞。截至目前，C919 大型客机订单总数已达到517 架。公司作为C919 中机身（含中央翼）、外翼盒段、前缘缝翼、襟翼、副翼等重要部件的主供应商，有望受益于C919 项目的推进。具体分析参见我们11 月2 日的中国大飞机产业链深度研究报告《C919 正式下线，开启6000 亿市场空间》。而据媒体报道，运-20 即将完成飞行测试，并将于今年开始服役。目前全球仅有美国、俄罗斯、乌克兰和我国能够生产大型军事运输机。参考竞争对手伊尔-76（最新统计数据920 架）和C-17（最新统计数据236 架）的产量，我们预计未来几年内运-20 将至少会有50-100 架的订单。
    打造军民融合型两大飞机产业体系，维持增持评级。业绩低于预期，我们下调2016、2017年EPS 为0.20 元、0.26 元（原为0.28 元、0.36 元），预计2018 年EPS 为0.32 元，作为我国航空飞机产业的航母，我们看好公司未来的发展前景，维持增持评级。