层出不穷的新型号是业绩催化剂
    公司目前储备的新型号较多，随着这些新型号不断达到批量交付的条件，公司的业绩将得到极大的改善。
    运20是中国自主研发的新一代重型军用运输机，可远程投送兵力、作为预警机平台和改装为空中加油机。运20于2013年1月首飞，预计3年内将列装服役。
    公司新一代支线客机新舟700项目市场工作已经全面启动，预计2016年完成部装、2017年总装下线并首飞，2019年完成适航取证并开始交付用户。
    民机方面，公司承担了中国商飞中短航程涡扇支线飞机ARJ21飞机85%以上的部件生产工作量，价值量占40%。ARJ21已取得适航证，预计年底交付用户。
    商用大飞机方面，公司取得中国商飞C919项目机体6 个工作包的供应商资格。目前C919订单超过500架，预计17年首飞，如量产将为公司贡献可观的收入和盈利。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2014-2016年的收入分别为249亿元、288亿元、329亿元，归属净利润分别为4.2亿元、5.4亿元、6.5亿元，全面摊薄后的每股收益分别为0.15元、0.20元和0.24元。
    尽管公司目前估值较高，我们认为是市场对公司未来高成长的预期。由于公司大部分新型号的批量交付时间在2018-19年左右，最近几年难以展现公司真正的业绩。考虑到公司新产品周期即将到来，以及军民用大飞机市场前景广阔，公司是少有的受益于该市场的标的，首次给予"推荐"评级。
    风险提示
    1、国防投入减少；2、航空行业景气度下降；3、因设计、技术、安全事故等问题，型号交付推迟。