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>> 招商证券-中航飞机(000768)规模稳定增长,战略空军装备蓄势待发-150825
上传日期:   2015/8/26 大小:   704KB
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评级:   强烈推荐 作者:   王超
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期内实现营业收入82.48 亿元,完成年度计划的 36.82%,军机按期完成了生产交付任务,确保了国家防务需要,在飞机、起落架和机轮刹车系统、国际合作项目、支柱民品等合同签订均有增长。期内销售费用和管理费用同比分别下降1.37%和14.78%,财务费用同比上升12.06%,主要由于期内借款大量增加。军品交付和收入确认集中在四季度,上半年公司科研生产任务饱满,收入规模平稳增长,净利润下降不代表全年趋势。
    2、军用航空产品按期交付,打造战略空军发展空间不可限量
    随着军事白皮书提出打造战略空军这一明确概念,公司作为军用大飞机唯一主机单位,发展前景不可限量。 期内公司按期完成了军用航空产品生产交付任务,确保国家防务需要。现有机型交付平稳增长。大型运输机、加油机、预警机和战略轰炸机等以大飞机为平台的支持保障机型是战略空军的基石,未来需求空间广阔。运-20 于2013 年1 月首飞,我们预计,即将进入小批量生产交付阶段。我们认为,未来基于运-20 平台的预警机、加油机需求量巨大,总量可能接近千架,才能满足在亚洲地区执行任务的需求。另据外媒汉和防务报道,中国正大力发展隐形轰炸机,为公司带来新的想象空间。
    3、构建完整民机谱系,打造世界级航空巨头
    截止2015 年6 月30 日,公司新舟 60 飞机和新舟 600 飞机共获得国内外订单280 架,累计交付 18 个国家、27 家用户、101 架飞机。8 月18 日,中航工业在西安阎良宣布新型涡桨支线飞机“新舟”700 项目市场工作全面启动,并与奥凯航空、幸福航空、巴戎航空、国银租赁、招银租赁、重庆通航融资租赁、保利科技、Air Avenues(尼泊尔)、EGA 集团(巴林)、Hybrid Aviation(巴基斯坦)、Segers Aero(南非)等11 家客户共签订了185 架订单。同时,中国商飞的ARJ21 即将交付投入运营,C919 大飞机也已进入总装阶段,中航飞机作为机体主要供应商,中长期将受益。公司逐步构建起完整民机谱系,成为引领我国飞机产业的龙头,未来有望复制空客成长轨,成为世界级旗舰企业。
    
 
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