航空产品业务发展稳健是公司上半年业绩大幅提升的主要原因。考虑到我国对航空工业投入不断增加，公司作为国内运输机和轰炸机的平台以及民机产业的主要参与者，将充分受益于军事航空领域的发展和民机产业的兴起，后续发展值得期待。
    军机业务：运-20+轰炸机，未来需求空间巨大。长期来看，由于国家战略发生变化，我国在军用大型运输机和战略轰炸机方面存在巨大需求。对比欧美主要国家空军装备情况，未来15 年，我国在大型运输机方面需求量预计约为300-400 架，总体市场规模约为4000 亿元；在轰炸机方面，未来15 年，我国需求预计约为100 架，市场规模约为1500-3000 亿元，且未来隐形战略轰炸机可能立项，中航飞机也有望充分受益。
    民机业务：公司民机业务进入2.0 时代，有望维持快速增长。公司配套的ARJ21 在2014 年底获得国内适航证，当时订单已达308 架，目前已投入运营；干线飞机C919 在2015 年11 月完成总装下线并有望于2016 年内首飞，已获订单517 架。此外，公司定位中、短程支线航空市场的支线飞机新舟700 预计在2018 年批量交付。公司民机业务将持续增长，有望进入2.0 时代，远期看中航飞机有望成为中国的“波音”。
    中航飞机有望成为军用固定翼飞机与民机综合上市平台，市值或达1500-2000 亿元。我们认为航空工业集团下属上市公司停止对沈飞、成飞集团融资，以及集团“撤销”原有防务板块等举动是其为后续防务业务资产证券化推进所做的准备，而综合考虑中航工业下属的各上市公司情况，中航飞机作为防务资产整合平台的概率较大，有望成为军用固定翼飞机与民机综合上市平台。对照成飞集成资本运作先例，按当前指数测算，加上中航飞机现有市值，整合后的中航飞机市值规模有望达到1500-2000 亿元。
    风险因素：军费增速大幅下降；运-20 量产进度慢于预期；新舟700 等新产品研发进度低于预期；C919 研制进度缓慢等；防务资产整合具不确定性。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016/17/18 年EPS 预测为0.23/0.30/0.33 元，当前股价23.37 元，对应2016/17/18 年PE 分别为102/78/71 倍。考虑到公司军机新型号的上量与民机业务的进展，以及中航工业防务资产注入的可能性，维持公司“买入”评级，目标价30 元。