“提升质量标准、重视性价比”是政策的必然方向，包括一致性评价等政策会不断推出，“高质量仿制药”将在品种审批、市场准入（招标/采购）、医保等方面全面受益。公司多年“但行好事，莫问前程”，抵御短期行为的诱惑，“坚持做对的事”终得回报：“泰嘉”预期显著好转，竞争局面改善，对手获批可能性大大降低，氯吡格雷市场或将长期呈现寡头垄断的格局；未来“泰嘉”还有望在市场准入、医保等方面全面受益。
    心内科平台价值凸显，医保目录调整为二线品种带来机会。“泰嘉”是心内科最大的国产化药品种，在市场扩大和政策获益的双重利好影响下，较快增长还将维持。公司凭借“泰嘉”成为最好的心内科平台，随着药品、器械产品群日益丰富，平台价值日益凸显。二线品种中，比伐芦定的学术认可度提升，新版指南中已经替代肝素成为首选；阿利沙坦是1.1 类新药，效果和安全性有一定优势。二者如果能进入新版医保目录，将带来显著的业绩增量。
    价值需重新审视：产品储备日渐丰富，单产品风险消解，“泰嘉”预期好转。
    市场原本担心：过于依赖“泰嘉”，且“泰嘉”未来竞争激烈。因此公司业绩增长而估值水平下行。但近年公司收购获得成熟的生物药研发平台，并频频并购在研药品、器械。储备品种的丰富，二线品种的放量，有效消解单产品的风险。而“泰嘉”竞争局面的大幅好转，更使得公司价值需要重新审视。
    财务预测与投资建议
    公司符合行业大方向，是政策变化的显著受益者之一，业绩增长明确且增速可能逐步提高。我们预测公司16-18 年EPS 为1.42、1.66、1.96 元。参考可比公司给予16 年30 倍PE，目标价42.60 元。首次给予“买入”评级。
    风险提示
    1)在研品种较多，存在某些品种研发进度不及预期的可能性。2) “泰嘉”是主打产品，存在其他厂家获批，加剧竞争的风险，我们认为可能性不大。