公司业绩对单一产品的依赖性仍然较强。从数据上看，氯吡格雷市场按最小剂量单位计算，市场增速仍然能维持在20%附近。若换算成市场金额增速则略低于此。我们预计，在进口替代进一步深入的时代背景下，“泰嘉”产品未来2-3 年按销售单位计算增长大概率能维持在20%以上。未来产品在招标中价格的下降也是长期趋势，预计降幅有限，仍需要观察。受益于审评制度利好并且考虑到15 年广东省失标影响16 年会被修正，预计公司核心品种泰嘉增速未来1-2 年将在20-25%区间。核心二线品种阿利沙坦和比伐卢定，这两个产品我们认为市场空间应该分别在10 亿和5 亿左右。目前，两品种分别增速为300%和130%，增速较高但绝对体量仍然较小。公司前期销售推广已经做了很多功课，明年招标逐步落地之后，会基于优势渠道有明显放量，为业绩有效增加弹性并逐渐改善利润单一结构。
    公司产品线布局刚刚开始。我们认为公司未来会围绕慢病领域，包括心脑血管、糖尿病、抗肿瘤等等领域会逐步加强布局，通过并购，进一步丰富公司的产品梯队。公司之前对金盟、金凯的动作表明，其涉足生物制药领域，希望借助其研发优势为公司长期发展储备优秀品种，奠定未来持续发展基础。
    维持推荐：公司未来现有主业稳定增长、二线品种发力结合外延式并购补充产品线带动公司盈利结构多元化。估值具备可预见的弹性，建议观察招标进展。我们预测16-18 年净利润同比增长25%、22%、20%， EPS 分别为1.51/1.84/2.21 元，维持强烈推荐评级。
    风险提示：招标价格降幅超预期，新品上市低于预期。