公司共计上市生猪46 万头，销售各类肉类10.2 万吨。上半年猪价处于上行通道，生猪价同比上涨47%，因此公司营业收入增长驱动力主要源自生猪养殖业务，15 年投产的江苏梅林畜牧效益大大超预期，实现收入8.79 亿元，同比上升4240.35%，毛利率23.59%，同比增加27.33%。预计下半年猪价下跌，今年12 月猪价可能回落到16-17 元/kg，生猪养殖业务下半年增速将有所减缓。
    牛羊肉：1H16 牛羊肉板块经营绩效稳步上升。公司实现收入3.54 亿元，同比增长35.72%，毛利率为11.12%，同比增加4.62%。
    牛肉产业上游以SFF 为立足点拓展海外牛羊头市场，下游以联豪品牌发力打造中国家庭牛排标杆企业。预计下半年SFF 并购进程完成后，有望成为进口牛肉第一品牌，营业收入进一步加速提升，毛利有10%-15%提升空间，17 年核心看牛肉业务快速发展。
    全面医治业绩出血点：梅林作为老牌企业，历史负担重。自16年以来，公司全面盘点清理旗下僵尸企业和亏损单位，重点盘活存量资产。果断进行“关停并转”旗下捷克，湖北，荣成，重庆等长期出血子公司，上半年重庆+荣城梅林减亏明显，上半年净亏损3000 万元。
    上海国企改革如火如荼，梅林有望受益。《上海市关于推进供给侧结构性改革的意见》有利于未来国资重组将和产业结构调整有机结合起来，借助资本市场的力量，推动具备条件的国有企业集团整体上市或核心业务资产上市。不排除未来梅林混改或员工股权激励的可能。
    盈利预测与投资建议:
    2017 年生猪养殖3.15 亿
    15xPE=47.25 亿；SFF 净利率大幅增长，利润提升，2 亿*40xPE=80 亿；清理亏损企业0.2 亿元，去年公司合并报表2.5 亿+0.2 亿减亏=2.7 亿净利润*20xPE=54亿；公司市值=猪肉养殖47.25 亿+SFF80 亿+食品罐头54 亿=181.25 亿元，买入评级。
    风险因素:SFF 并购低于预期，牛肉猪肉价格下跌，食品安全。