梅林通过光明平台（15 年海外并购超过100亿人民币）全球收购海外优质猪牛资源，在长三角以及国内沿海地区布局渠道，搭建联豪、爱森、苏食、梅林罐头为品牌的生鲜+肉制品平台，利用全球资源对接中国市场。
    预期差二：海外收购一个屠宰场有啥用？盈利能力这么低？1）新西兰零关税是优势。澳洲一直到2019 年才零关税，美国欧洲更晚；2）SFF 精细分割后进口提升毛利10-15%，牛副产品50%毛利还未体现，预计16 年0.3 亿利润，3 年后接近1 亿。
    目前进口牛肉没有品牌，SFF 有望成为进口牛肉第一高端品牌，2B 考虑餐饮，净利率10%，2C（专卖+商超+电商）品牌牛肉净利率超过15%，整体净利率从2%提到5%。3）SFF 与国内渠道协同收入加速，3 年内做到30 亿（目前20 亿），不排除继续海外收购牛肉资源，或通过增发完成。
    预期差三：梅林净利率就是很低，如何提升？15 年报公司净利率仅为1.86%。1）亏损企业剥离，上海梅林旗下主要有3 个业绩出血点-捷克、荣成和重庆子公司，三家合计亏损每年1-1.5亿元， 15 年报表净利仅为1.6 亿元，减值基本在报表体现充分，债务主要由集团承接。16 年预计减亏1 亿，每季度减亏2500万左右，17 年全部完成清理。2）管理效率提升，费用下降，未来或有员工持股计划或股权激励的国企改革加速费用下降；3）猪肉养殖占比略有提升，头均赢利水平可比行业前三，不排除海外进口，屠宰200 万头，自养占比30%左右。盈利能力低的屠宰会缩减规模。4）SFF 与国内渠道协同，净利率从2%提到5%，3 年内做到30 亿（目前20 亿），另外牛副产品以及牛肉深加工产业链都会加速盈利能力提升，可以比双汇模式。
    以梅林对标双汇，双汇毛利和净利率分别为20%和10%，梅林有翻倍提升空间。
    盈利预测与投资建议: 2016 年生猪养殖3.9 亿*15xPE=58.5 亿；SFF 今年有望业绩超预期，后半年并表1 亿*6/12*50xPE=25 亿；清理亏损企业1 亿，去年公司合并报表1.5 亿+1 亿减亏=2.5 亿*20xPE=50 亿；公司市值=猪肉养殖58.5 亿+SFF15 亿+食品罐头50 亿=133.5 亿元。2017 年生猪养殖3.15 亿*15xPE=47.25 亿；SFF 净利率大幅增长，利润提升，2 亿*40xPE=80 亿；清理亏损企业0.2 亿元，去年公司合并报表2.5 亿+0.2 亿减亏=2.7 亿净利润*20xPE=54 亿；公司市值=猪肉养殖47.25 亿+SFF80 亿+食品罐头54 亿=181.25 亿元。给与“买入”评级。
    风险因素:SFF 并购慢于预期，牛肉猪肉价格下跌，食品安全。