毛利率微降0.68pp 至14.29%；食品业务实现收入3.77 亿元，同比增长26%。报告期内，公司严控管理费用，期间费用率下降0.97pp至14.99%，因支付利息，财务费用增长130.33%，利息费用率为0.95%。
    出境游龙头分享行业景气，加速产业链一体化布局
    上游资源端，公司直接签约境外酒店、景点、巴士公司5000 余家，提高了对上游的议价能力，并丰富了公司的旅游产品；同时继续发展航旅结合的模式，与首都航空先后开通多条旅游航线，累计送客人数超过25 万人次，带动上半年亚洲地区业务增长达102%。而在下游方面，线下新开设分公司8家，新开设体验中心73 家，因此零售业务占比继续扩大到74.5%，同比上升8%。上半年公司加大了在华东和西南地区的拓展力度，两地区业务均快速增长，收入增幅分别达到126.2%和136.1%；线上领投航班管家，进军移动端在线预订领域，占据大的交通流量入口。公司作为出境游龙头，将持续分享行业红利。
    进军邮轮、体育旅游市场，进一步提高公司产业地位和盈利能力公司合作多家著名邮轮公司，并成为MSC 邮轮全球顶级战略合作伙伴，上半年已经完成销售30 个航次，极地邮轮市场占有率达到28.6%，居中国市场首位。体育旅游方面，公司成为里约奥运会中国奥委会票务代理及接待服务供应商合作伙伴，今年3 月份又参与乐视体育B 轮融资，有望借助乐视和永乐文化的合作打造从赛事信息、购票服务、赛场服务、观赛互动和商品消费的全产业链服务。公司拟非公开发行募集80 亿元加速产业链布局，募集资金分别投入国内营销总部、海外即时服务保障系统、邮轮销售平台、凯撒国际航旅通项目，分别在线上线下渠道、供应链效率、航空资源端发力，并加大邮轮业务竞争优势，进一步提高公司产业地位和盈利能力。
    公司产业布局完善，长期看好其成长性，维持“买入”评级
    凯撒旅游出境游零售业务具有较强品牌美誉度，登陆资本市场加快产业链布局，背靠大股东海航集团海内外丰富的航空、酒店、线上流量（途牛网）等资源。年初发行股份收购首都航空终止，但不排除公司继续谋求上游资源的股权投资，长期看好公司的成长性，预计16/17/18年EPS 为0.34/0.41/0.51 元/股，对应PE 为53.73/44.81/36.18 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：合并不达预期风险；外汇市场风险；国外安全事故风险；政策风险。