上半年公司销售毛利率28.33%，较一季度提升0.49pct，净利率11.8%，较一季度提升3.1pct，取得近五年来历史最好水平，主要得益于管理费用率和财务费用（主要是汇兑损益）率的大幅下降，较一季度分别下降0.92pct 和1.75pct，公司收益质量及盈利能力仍处于上行通道；
    亚威科、微通道业务表现靓丽，外销增长强劲
    从细分业务来看，公司根据2015 年划分的战略性业务和成熟型业务，将主营业务划分为家用制冷、商用制冷、亚威科、微通道、变频控制器五大业务板块，2016 年上半年家用及商用制冷业务受行业不景气拖累出现下滑（YoY-6.63%），但微通道业务、亚威科业务分别实现增长23.36%、37.88%，变频控制器产品销售同比增长20.46%，拉动公司整体营收保持小个位数增长。分地区来看，公司上半年海外业务增长强劲，报告期内公司国外销售20.26 亿，同比增长23.57%，占营业收入比重提升至59.28%，录得上市以来历史最高水平；空调行业拐点隐现，布局正当时
    根据产业在线数据，2016 年1-6 月截止阀内销7849 万套（YoY-25.34%），四通换向阀3390 万套（YoY-17.36%），电子膨胀阀1422.5 万套（YoY-13.64%），整机方面，2016 年1-6 月家用空调共实现产销量5809.7 万台和5795.6 万台，同比下滑9.87%和14.52%。一方面，行业景气度下行压力仍存在，另一方面，家用空调6 月份单月实现产销量同比下降6.5%和5.2%，而5 月同比下滑10.2%和11.8%，产销量下滑数据正呈现逐月收窄趋势，我们预计长期压制空调行业成长性的渠道库存将在8 月甚至更早时间见底，空调行业拐点隐现，黎明的曙光就在眼前；
    盈利预测及估值
    基于公司中报的优异表现，我们上调公司盈利预测。预计2016-2018 年公司净利润7.47 亿、8.88 亿和10.51 亿元，同比增长23.47%、18.81%和18.34%，对应每股收益0.41、0.49 和0.58 元，对应当前股价估值分别为20、17 和14 倍，与行业可比公司对比，估值优势明显，考虑集团新能源汽车业务发展值得期待，我们维持“买入”评级。