其中二季度单季公司实现收入19.1 亿元，同比+4.6%，实现净利润2.7 亿元，同比+33.2%。
    公司收入保持平稳，产品结构优化显著推动经营环比改善，业绩超市场预期。公司同时预告2016 年1-9 月利润增长0~30%。
    传统空调阀门地位稳固，各项新业务增速亮眼。公司空调冰箱元器件收入同比-6.6%，估计传统阀门销量稳定，因原材料价格同比仍有跌幅，收入有所下滑。但受益于节能变频趋势加快，电子膨胀阀增速估计高达30%，带动该部分毛利率大幅提升1.3pct，结构改善显著。受益于大客户拓展得力，以及亚洲洗碗机普及趋势，亚威科收入+37.8%，显著超预期，估计上半年利润达2000万，超去年全年。微通道换热器收入继续保持23.4%的快速增长。公司各项新业务均保持良好态势，产品结构改善明显，且因新业务以海外市场为主，带动公司出口收入同比+23.6%，占营收60%。
    盈利能力提升显著，内部进一步优化管理提高效率。公司上半年毛利率同比+0.4pct，产品结构优化仍在持续提升毛利率水平。销售、管理费用率基本保持平稳，受益于汇率贬值与财务账期优化，财务费用率同比下降2pct，带动净利率提升1.9pct。公司近年来内部管理水平与运营效率持续提高，存货周转天数从去年同期的95 天下降至81 天，经营性现金流同比大增190%。
    主业环比改善趋势确立，集团新业务布局全面，下半年表现可期。前期公司传统阀门受国内空调去库存拖累，收入持续下滑。6-7 月起国内空调行业复苏力度明显，7 月空调安装卡增长20~30%，工厂排产也陆续恢复。
    目前公司订单饱满，预计下半年主业改善趋势明确，叠加新业务高增长，后续业绩表现可期。一直以来，持续的技术、产品创新是公司成长的核心逻辑，目前大股东旗下汽配公司正孵化新能源汽车热管理系统，车用电子水泵、电子膨胀阀产品陆续进入认证期，与特斯拉、奔驰、宝马等厂商已形成良好供应关系，发展潜力较大。长期看有望注入上市公司，形成统一平台，实现节能制冷主业的协同效应，公司前瞻性的战略布局清晰。
    风险提示：1.原材料价格上涨；2.空调景气度下降；3.资产整合不确定性。
    盈利预测、估值及投资评级。三花股份上半年业绩增长快速超市场预期。展望下半年，公司传统空调阀门料将受益行业景气度复苏，环比改善趋势明确，叠加新业务高增长，全年业绩表现可期。此外，集团新能源汽车项目进展良好，整体战略布局日渐清晰。考虑到公司业绩超预期表现，我们小幅上调2016~18 年EPS 预测至0.42/0.50/0.57 元（ 原预测0.40/0.46/0.53 元）。对应PE 分别为22/19/16 倍，公司目前股价与前期机构定增成本价差距不大，下有安全边际，上有弹性空间，继续建议积极关注，维持公司“增持”评级。