另外，空调主业地位稳固，虽然上半年收入下滑，但下半年随着行业的复苏，全年展望乐观，空调复苏的第三股力量已经形成。总之，“三花”（新业务、空调主业以及新能源汽车配件）已经构成公司未来前进的引擎，我们维持“强烈推荐-A”评级。
    新业务多点开花，业绩显著提升。上半年公司净利润3.99亿(同比增长0.7亿,+22%),扣非后净利3.85亿(同比增长1.1亿,+39%),其中15年下半年注入的微通道业务销售增长23%,贡献利润7808万,亚威科销售增长38%,盈利1943万（去年同期亏损616万）,。微通道换热器是下游产品向节能环保和智能控制升级的必然选择,公司产品市占率高（皆为全球第一,微通道市占率超过30%）随着能效标准提升,替换效应凸显。亚威科在洗碗机系统部件领域具备核心优势,对接的高端洗碗机市场在国内有望实现爆发式增长,公司已与主要客户签订了长期供货合同,销售与盈利前景值得期待。商用业务逆势增长同样是重要利润贡献点。
    主业领先优势扩大，经营效率大幅改善。传统产品截止阀四通阀销量下滑6-7%,但利润率更高的电子膨胀阀和电磁阀持续增长,在下游行业景气度偏弱的情况下,公司凭借品牌力及与主要客户的长期战略合作关系,降幅优于行业水平,市占率进一步提升,领先优势扩大。受益于下游厂商按需生产及ERP系统切入生产端,产品结构和运营效率得以改善,净利率达11.8%,提升2.3%;整体费用率下降2%,存货周转天数缩短14天,营收现金流达69亿，增长近1倍.
    空调景气复苏，潜力业务储备丰厚。根据报告《三花股份-空调复苏的第三股力量》分析,若空调复苏周期延长至2018年,未来两年年均增速约25-30%。公司是传统制冷配件龙头企业（多个品类在全国乃至全球领先）是当然的产业链受益者。再者，新能车配件业务属于集团孵化,布局热管理系统,未来具有注入预期,我们继续维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：空调景气复苏低于预期、A股系统性风险